基本面较为坚挺 支撑燃料油收涨

研报正文

市场要闻与重要数据

1.WTI12月原油期货收涨0.65美元，涨幅0.83%，报79.01美元/桶；布伦特1月原油期货收涨0.96美元，涨幅1.18%，报81.24美元/桶；上期所原油期货主力合约SC2201收跌0.12%，报499.5元/桶；上期所燃料油期货主力合约FU2201收涨0.18%，报2829元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约LU2201收涨0.6%，报3680元/吨。

2.白宫新闻秘书珍·普萨基：已经向欧佩克提出了市场对现有石油供应的需求。美国已经与许多国家讨论了联合释放石油储备的可能性。

3.消息人士：巴西国家石油公司计划在2022-2026年将资本支出增加至600亿至700亿美元，重点发展勘探开发和盐下储层领域；将专注于更快的资产回报，以减轻能源转型的影响。

4.国际原子能机构总干事格罗西：将在11月23日与伊朗政府官员会面。

5.据乌克兰总统办公室官网消息，乌总统泽连斯基日前在与欧盟委员会主席冯德莱恩通话时表示，乌愿降低俄罗斯过境乌克兰向欧盟输送天然气的过境费以帮助应对欧洲能源危机。

泽连斯基与冯德莱恩讨论了欧洲能源安全问题。为应对欧洲能源危机，泽连斯基表示乌克兰愿降低天然气过境费，并提供地下存储设施用于储存战略油气。

6.荷兰石油咨询机构PJK：数据显示，欧洲ARAHUB的燃料油库存增至115.7万吨，前一周为106.5万吨。欧洲ARAHUB的汽油库存增至194.3万吨，前一周为191万吨。

7.俄罗斯天然气公司Gazprom：几乎没有多余的石油生产能力。可能在2022年将产量提高10%。

8.波罗的海干散货运价指数上涨24点或1%，至2454点。海岬型船运价指数上涨196点或6.4%，至3260点。海岬型船日均获利增加1627美元，至27033美元。

巴拿马型船运价指数下跌139点或5.6%，至2336点，为近七个月低位。巴拿马型船日均获利减少1252美元，至21025美元。超灵便型船运价指数下跌12点至2248点，为近六个月最低水平。

行情图解

投资逻辑

根据IES最新数据，新加坡燃料油库存在截至11月17日当周录得2135.6万桶，环比前一周下降39.3万桶，降幅1.8%。

从月差结构来看，当前新加坡高低硫燃料油均维持着Back结构，其中由于供需基本面较为坚挺，Marine0.5%燃料油现货贴水已达到9.14美元/吨。

值得一提的是，高硫燃料油在经历季节性切换的迅速转弱后，近期市场结构有企稳反弹的迹象，现货贴水已回升至2.77美元/吨。

虽然电力系统的需求进入淡季，但近期高硫燃料油裂差下滑对炼厂吸引力增加，对市场下方形成支撑。

策略1：暂时观望，原油端利空充分兑现后考虑逢低多LU、FU主力合约，LU相对更为看好（单边策略）

风险：疫情形势超预期恶化；欧佩克增产超预期；炼厂开工大幅回升；美债收益率大幅攀升；美元超预期走强；航运需求改善不及预期；馏分油市场表现不及预期；中东夏季发电需求不及预期

策略2：考虑逢低多LU2201-FU2201，前期多单可继续持有（价差策略）

风险：疫情控制进程不及预期；欧佩克增产不及预期；伊朗制裁解除时点晚于预期；脱硫塔安装数量增长超预期；航运需求改善不及预期；汽柴油消费改善不及预期