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需求平淡 沥青整体偏弱

发布时间:2021-11-19 14:51:14 作者:冯冰 来源:

现货市场

主流成交价,东北沥青价格保持3100元/吨左右,山东保持3050元/吨,华东市场保持3240元/吨左右,华南市场保持在3230元/吨左右,西南市场价格在3250元/吨左右。现货价格整体偏弱,但基差有所修复。

背景分析

当前沥青开工率39.4%,去年同期开工52.9%。目前沥青利润仍然处于绝对低位水平,短期因为一次装置开工率仍然较高,产量仍然有被动扩张的可能。

后市展望

目前炼厂综合利润较高,一次装置开工仍处于高位,虽然沥青利润仍为历史低位,但沥青产量将被动保持高位。而今年刚性需求释放时期基本结束且情况偏差,后续淡季中沥青基本面改善有限。

研报正文

核心逻辑

2112合约收于3010元/吨,前收3110元/吨。沥青价格出现了和其他板块不同的小幅转强,主要原因仍然是近期华东部分炼厂产量出现小幅下降。

当前沥青开工率39.4%,去年同期开工52.9%。目前沥青利润仍然处于绝对低位水平,短期因为一次装置开工率仍然较高,产量仍然有被动扩张的可能。

10月份沥青产量预估为268.16万吨,11月份国内沥青计划产量221.6万吨,环比减少51.7万吨下降18.9%。

库存方面10月末周国内沥青10月末社会库最新值73.87万吨,环比减少1.64万吨。

厂库仍然过高,但总体有所缓解,最新值104.40万吨,环比降低10.2万吨,这也是目前沥青小幅回涨的原因。炼厂库存率46.17%,环比走低4.52%。

短期来说,北方工程逐渐收尾,部分地区赶工或提供支撑,总体需求较为平淡。

操作建议

绝对价不建议操作。

风险因素

11月需求依旧不佳,排产量仍然过高。

背景分析

沥青开工率骤降带来的库存下滑使得基本面较前期有所好转,短期略微走强。但长期看,这种低利润倒逼开工率下降,大量闲置产能环伺下的基本面改善是不可能长久。一旦利润改善开工提高,在低需求背景下,很快又会回到弱势格局。

目前炼厂综合利润较高,一次装置开工仍处于高位,虽然沥青利润仍为历史低位,但沥青产量将被动保持高位。而今年刚性需求释放时期基本结束且情况偏差,后续淡季中沥青基本面改善有限。

现货市场:主流成交价,东北沥青价格保持3100元/吨左右,山东保持3050元/吨,华东市场保持3240元/吨左右,华南市场保持在3230元/吨左右,西南市场价格在3250元/吨左右。现货价格整体偏弱,但基差有所修复。

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