热卷表需环比下降 偏空思路仍存

研报正文

期货市场行情走势

昨日热卷震荡下行。

热卷2201合约收盘价4333元/吨，结算价4406元/吨，最高价4488元/吨，最低价4316元/吨，涨跌幅-1.88%，成交量881398手，持仓量507727手，持仓量变化37840手，以结算价计算涨跌变化-10元/吨。

热卷2205合约收盘价4002元/吨，结算价4082元/吨，最高价4178元/吨，最低价4001元/吨，涨跌幅-3.31%，成交量255139手，持仓量365124手，持仓量变化32122手，以结算价计算涨跌变化-57元/吨。

现货市场情况

各地现货价格小幅下跌。热轧卷板4.75mm北京价格跌30至4800元/吨，武汉价格跌20至4740元/吨，广州价格维稳至4750元/吨，上海价格跌50至4650元/吨，长沙价格维稳至4780元/吨。

11月18日我的钢铁公布库存数据显示，热卷周产量302.28万吨，环比回升0.89万吨，钢厂库存92万吨，环比回升2.95万吨，社会库存240.94万吨，环比下降3.88吨，总库存332.94万吨，环比下降0.93万吨，热卷表观需求量303.21万吨，环比下降3.55万吨。

相关信息

1、1-10月份，全国房地产开发投资同比增长7.2%，房屋新开工面积下降7.7%。单月数据上，10月份新开工面积同比下降49.56%，施工面积当月同比下降37.2%，竣工面积同比下降25.87%，购置土地面积同比下降32%。

2、2021年10月份，中国粗钢日均产量230.9万吨，环比下降6.1%；生铁日均产量203.3万吨，环比下降6.4%；钢材日均产量328.2万吨，环比下降3.4%。

10月份，中国粗钢产量7158万吨，同比下降23.3%；生铁产量6303万吨，同比下降19.4%；钢材产量10174万吨，同比下降14.9%。

3、据Mysteel，根据气象预测,自11月16日起,唐山市受弱气压场控制，风力小、湿度大，扩散条件差，将出中至重度污染过程，达到橙色预警水平。

为有效应对此轮污染过程，最大限度减轻污染程度，市重污染天气应对指挥部决定，自2021年11月15日18时全市启动重污染天气Ⅱ级应急响应，解除时问另行通知。

4、钢谷网数据显示，本周热卷社库305.45万吨，较上周减少21.89万吨，下降6.69%；厂库93.10万吨，较上周减少2.50万吨，下降2.62%;产量241.37万吨，较上周减少6.60万吨，下降2.66%。

相关图表

交易策略

钢联公布的产量库存数据显示，热卷供给增加需求走弱，库存处于高位，盘面受此影响大幅下行。

具体来看，本周热卷表需环比下降，结束了近三周以来的连续增加，目前热卷周度表需同比低于去年35万吨（10%）左右。

从供给端来看，热卷产量连续四周回升，目前同比低于去年20万吨（6%）左右，11月下旬后高炉检修增加，热卷产量或将难以持续回升。

热卷库存下降速度明显弱于往年，目前总库存同比高于去年24万吨（6%）左右，库存压力较大。

短期来看，房地产以及制造业下行，导致市场对于钢材需求的预期依旧较为悲观，叠加原料端的下跌导致的成本下移，在上述两方面因素影响下热卷将继续处于偏弱走势，抄底仍有一定风险，建议仍以偏空思路对待。