库存继续去化 锡价维持高位震荡

研报正文

市场情况

（1）海关数据显示，2021年10月份精炼锡进口量721吨，环比增加1434.04%，同比减少-30.92%；10月精炼锡出口量562吨，环比减少-49.23%，同比增加160.43%。进出口局面已从此前净出口转变为净进口状态。2021年10月份锡矿砂及精矿进口量19835吨，环比增加28.09%，同比增加79.83%；1-10月累计进口159144吨，累计同比增长27.88%。

（2）11月19日，比亚迪集团董事长兼总裁王传福表示，在半导体领域，电动车对半导体的需求相较传统车对半导体的需求增加5-10倍。但是因为‘缺芯’，全球大约700万左右电动车没有生产。电动车是上半场，智能车是下半场，智能车对半导体的需求更大。

（3）11月22日伦锡库存较上一交易日增加20吨，至955吨；沪锡仓单减少354吨，至1809吨；沪锡持仓增加1703手，至75028手。

（4）现货方面，上海有色网1#锡锭报价在297000-299000，均价298000，环比上涨750元，对SN2112合约升水6400-10000元/吨，均升水8200元/吨，环比下降950元；11月19日伦锡Cash-3M为1195美元，较上一交易日减少80美元。

（5）11月22日，沪锡进口亏损0.1万，盈利较上日持平。

逻辑

需求端，下游半导体需求持续向好，9月份销售额再创历史记录，全球减碳大环境下，光伏需求旺盛。

供应端，锡锭供应有所恢复，10月精锡由净出口转为净进口状态。

11月合约交割后沪锡仓单减少，国内锡库存继续去化，升水维持高位，对锡价有支撑，锡价将维持高位震荡。

中长期来看，供需偏紧局面维持，锡价将维持强势。

风险因素：供应不确定性；宏观情绪过度悲观。

行情图解