抛储前景不明 能否平抑油价仍不确定

研报正文

市场要闻与重要数据

1.WTI1月原油期货收涨0.81美元，涨幅1.06%，报76.75美元/桶；布伦特1月原油期货收涨0.81美元，涨幅1.26%，报79.70美元/桶；上期所原油期货主力合约SC2201收涨1.31%，报495.8元/桶。

2.据美国有线电视新闻网（CNN）：美国众议院民主党人呼吁拜登禁止石油出口。

3.白宫新闻秘书珍·普萨基：美国与其他国家就石油供应问题进行了谈判。美国将继续就石油供应问题向欧佩克施压。

4.美国疾控中心主管Walensky：美国单日新增新冠确诊病例的7天均值上升18%至约9.2万例。

5.金十数据11月22日讯，与会代表称，如果石油消费国协调释放战略石油储备，欧佩克+可能会调整下个月的增产计划。

印度政府官员周一表示，印度成为最新一个考虑释放石油库存的主要消费国，可能协同美国，日本甚至中国一起缓解能源成本上涨带来的通胀威胁。

本月早些时候，在欧佩克+拒绝加速增产之后，美国试图说服其他消费国一起投放石油储备。代表们表示，一些欧佩克+国家对消费国投放储备油平抑油价的做法感到不满。

以沙特阿拉伯和俄罗斯为首的欧佩克+将于下周开会，讨论12月日产量增加40万桶的计划。

6.克里姆林宫：普京向意大利总理德拉基重申，俄罗斯准备确保对欧洲的天然气供应不间断，包括使用“北溪2号”的供应能力。

INE SC 原油期货每日跟踪

原油与其他资产价格走势对比

投资逻辑

在美国历史上曾经两次较大规模的抛储，一次是在2005年为了应对卡瑟丽娜飓风导致的供应中断，另一次是在2011年为了应对利比亚内战导致的供应中断，两次抛储的规模均为3000万桶。

从历次抛储影响来看，油价在抛储发布之后平均下跌幅度为12%，但在之后的三个月内基本修复之前跌幅。因此，单从美国自身来看，过往的抛储主要是为了应对突发性供应中断。抛储对于油价的影响虽然立竿见影，但时效偏短期，在市场逐步消化抛储利空之后，油价重新回到基本面主导。

因此中期来看对于油价的影响有限，而就本次来看，如果美国能够成功联合日韩印中多国协同抛储，对于短期油价的影响会更大，但同时欧佩克可能也会削减增产，油价下跌也会削弱明年页岩油生产积极性。

因此抛储是否能在中期时间内起到平抑油价的作用仍不确定，但对于四季度供需矛盾会起到一定的缓和作用。

策略：中性偏空，做多柴油裂解价差。

风险：美国释放战略储备或采取其他抑制油价政策。