成本及供需端驱动压力大 后市燃料油价格影响几何

研报正文

行情复盘 

期货市场：今日高低硫燃料油市场下跌为主，FU2201上涨-23元/吨，涨幅-0.83%，收于2752元/吨，LU2202上涨-6元/吨，涨幅0.17%，收于3590元/吨。

现货市场：11月23日，舟山地区高硫燃料油价格512美元/吨，较22日下跌13美元/吨，舟山地区低硫燃料油价格598美元/吨，较22日下跌14美元/吨，MGO价格735美元/吨，较22日下跌10美元/吨。

上游市场

价差情况

航运市场

库存情况

交易策略

供给端：

据贸易商表示，12月抵达的低硫货物套利流入量较低，估计约为150至180万吨，比11月至少减少了50万吨左右水平。

库存端：

最新库存数据显示，新加坡地区燃料油库存边际去库，ARA地区库存累库，地区间库存表现有所分化，现库存由前期低值有所回升，季节性累库局面形成，但当前库存水平处于合理位置，库存端矛盾变化不明显。

需求端：

发电方面，近期巴基斯坦国家石油公司发布了一项购买招标，询购12月上半月交付的6.5万吨高硫燃料油货物，还未有中标者，市场预计在需求降低的时候，巴基斯坦国家石油公司不会有太大的购买兴趣。

高硫现货市场表现比较疲软，但由于燃料油裂解价差低位，炼厂对燃料油进料需求正在变得有吸引力。

船运方面，随着全球航运指数的回调，船运市场表现表现出疲软迹象。

综合分析：

近期高低硫燃料油供给端变动不大，需求端处于季节性淡季，主要矛盾在原油成本端，美国要求印度、日本和韩国释放石油储备，同时美国也表示可能以出售或者借用的方式释放原油储备库存。

但OPEC+可能调整原油增产计划以对冲释放的战略原油储备，同时由于欧洲疫情复燃防疫政策收紧，奥地利成为广泛限制疫情的国家，德国部分地区也关闭了非必须工商业，原油基本面边际走弱。

燃料油成本端以及供需端驱动压力下，预计后市燃料油价格依然以偏空为主，建议空单继续持有。