橡胶&20号胶：利多因素基本消化 关注仓单变化指引

研报正文

行情复盘

23日沪胶缩量整理。RU2201合约最高见15560元，微涨0.26%。NR2201合约最高见12235元，稍涨0.67%。

基本面动态

ANRPC最新发布的10月报告预测，2021年全球天胶产量料同比增加1.8%至1383.6万吨。全球天胶消费量料同比增加8.3%至1402.8万吨。10月全球天胶产量料降0.6%至133.1万吨。10月全球天胶消费量料下降3.7%至114.1万吨。

2021年10月我国轮胎出口量为54.71万吨，环比增长3.68%，同比增长0.05%。其中小客车轮胎出口量为18.24万吨，环比下跌5.60%，同比下跌1.30%；卡客车轮胎出口量为34.23万吨，环比增长10.33%，同比增长0.32%。

根据欧洲汽车制造商协会（ACEA）最新公布的数据显示，2021年10月欧盟新车销量进一步收缩30.3%至665,001辆，这是今年连续第四个月下降，也是自有记录以来10月份的销量最差记录。

大多数欧盟国家遭受两位数的下降，其中包括四个最大的市场：意大利（-35.7%）、德国（-34.9%）、法国（-30.7%）和西班牙（-20.5%）。

在2021年前10个月，欧盟的新车销量与去年相比增长了2.2%，总计约820万辆。尽管最近由于芯片供应危机的持续影响导致销售量下降，但今年早些时候的大幅增长有助于使累计销量保持在正值。

同样，欧盟四个主要市场中的三个市场需求保持积极：意大利（+12.7%）、西班牙（+5.6%）和法国（+3.1%）。相比之下，德国年初至今的表现与一年前相比有所回落（-5.2%）。

据国家统计局最新公布的数据显示，中国10月橡胶轮胎外胎产量为7307.1万条，同比下降5.9%。1-10月橡胶轮胎外胎产量较上年同期增13.8%至7.38452亿条。

据卓创资讯预测，今年版纳地区预计11月25日前后会停割一部分，大部分停割延至11月底，小部分会在12月5日前后停割。

据外媒报道，根据AutoForecastSolutions的最新数据，截至11月14日，由于芯片短缺，今年全球汽车市场累计减产量已破千万大关，至1009.7万辆，比前一周增加了约26万辆。

其中，中国汽车市场累计减产量已达198.1万辆，占总减产量的19.6%。AFS预计，今年全球汽车市场累计减产量会攀升至1126.3万辆。

橡胶价差和期货库存

交易策略

经过连续冲高之后，前期利多因素基本得到消化。以往9月-来年2月是现货逐渐累库阶段，供应端情况仍是胶价的主要影响因素。

据隆众资讯预测，“11月15-21日期间青岛地区一般贸易仓库中中大型仓库入库依旧不及预期处于较低水平，但是出库普遍维持高位，维持净出库状态，预计截至11月21日青岛地区一般贸易库存周环比缩减，跌幅较前一周类似”。

上周五RU陈胶仓单被注销，当前仓单库存仅12.8万吨，是今年以来的最低位。不过，高于上年同期7.4万吨的水平，自2019年起同期仓单持续创新低的局面已经结束。

关注未来两个月仓单变化的指引，如果很快能够稳定在20万吨上方，则RU并无明显的短缺问题。关注能否成功挑战10月高点的重要阻力。