企业库存加速累积 纯碱盘面承压运行

研报正文

期货行情回顾

现货行情及基差走势

现货方面，本周国内纯碱市场成交重心下移。

本周国内轻碱新单主流出厂价格在2800-3500元/吨，厂家轻碱主流送到终端价格2900-3500元/吨，本周国内轻碱出厂均价在3474元/吨，较上周均价下降11.7%；本周国内重碱主流送到终端价格在3000-3500元/吨（低端交割库货源）。

本周国内纯碱市场弱势下滑，市场交投气氛清淡。

纯碱厂家开工负荷小幅提升，检修厂家不多。轻碱下游需求疲软，加之近期烧碱价格持续下滑，终端用户多坚持按需采购，拿货积极性不高。

纯碱厂家库存压力增加，厂家实际成交多一单一谈，市场中低价货源增多，本周中东部地区部分厂家轻碱价格下调200-300元/吨。

重碱市场弱势运行，部分厂家开始灵活接单，成交重心有所下移，下游玻璃厂家压价心态明显，本月多从交割库补货。

市场情况

一、纯碱企业库存连续八周回升 近期显著加速

纯碱生产企业库存加速累积。本周国内纯碱厂家库存总量为100万吨左右（含部分厂家港口及外库库存），环比增加32%，同比下降26.6%。

其中重碱库存50万吨左右（含部分厂家港口及外库库存），库存集中度较高，库存主要集中在西北、西南、华东地区。纯碱厂家开工负荷小幅提升，单需求低迷，终端用户拿货积极性不高，纯碱厂家新单不多，库存持续增加。

二、纯碱生产企业开工率波动上扬 氨碱联碱极度分化

纯碱装置开工率波动回升，氨碱联碱装置开工率极度分化。本周纯碱厂家加权平均开工负荷78.9%，较上周同期提升1.6个百分点。

其中氨碱厂家加权平均开工93.3%，联碱厂家加权平均开工62.4%，天然碱厂加权平均开工100%。随着河南骏化及金山化工复产，下周联碱装置开工率乃至整体开工率会再上一个台阶。

交易策略

供给端开工率波动回升，需求方面存减量预期。

浮法玻璃减产力度存在不确定性，光伏玻璃实际投产进度亦存在变数，轻碱下游消费或受高价及下游开工率影响阶段性下滑。

纯碱生产企业库存连续八周累积，库存水平及库存增加幅度都在考验产业链上下游的承接力度，厂家挺价难度加大。

建议生产企业3500元上方卖保头寸可继续持有，并择机把握新的卖保机会。