多空因素胶着 橡胶或回调探底

研报正文

行情复盘

1日沪胶缩量反弹。RU2205合约最高见15315元，收盘略涨0.50%。NR2202合约最高见12070元，收盘微涨0.17%。

现货及外盘市场：

基本面动态

据泰国11月30日消息，泰国国务院发言人塔纳功30日透露，当天举行的内阁例行会议批准推行第三年橡胶农户收入保障项目，为此划拨预算资金100亿6569万铢。此期保证计划中10月和11月的补偿金将在12月内进行支付，之后将每月支付一次，直到2022年4月所有6期支付完成。

据泰媒11月29日报道，泰国橡胶研究机构主任杰沙达透露，泰东部地区尖竹汶府和达叻府橡胶树爆发新型落叶病，患病橡胶林面积逾100莱。预计病菌通过空气传播，建议加快喷洒化学药品进行预防，并对整个情况给予密切关注。

ANRPC最新发布的10月报告预测，2021年全球天胶产量料同比增加1.8%至1383.6万吨。全球天胶消费量料同比增加8.3%至1402.8万吨。10月全球天胶产量料降0.6%至133.1万吨。10月全球天胶消费量料下降3.7%至114.1万吨。

2021年10月我国轮胎出口量为54.71万吨，环比增长3.68%，同比增长0.05%。其中小客车轮胎出口量为18.24万吨，环比下跌5.60%，同比下跌1.30%；卡客车轮胎出口量为34.23万吨，环比增长10.33%，同比增长0.32%。

根据欧洲汽车制造商协会（ACEA）最新公布的数据显示，2021年10月欧盟新车销量进一步收缩30.3%至665,001辆，这是今年连续第四个月下降，也是自有记录以来10月份的销量最差记录。

大多数欧盟国家遭受两位数的下降，其中包括四个最大的市场：意大利（-35.7%）、德国（-34.9%）、法国（-30.7%）和西班牙（-20.5%）。

在2021年前10个月，欧盟的新车销量与去年相比增长了2.2%，总计约820万辆。尽管最近由于芯片供应危机的持续影响导致销售量下降，但今年早些时候的大幅增长有助于使累计销量保持在正值。

同样，欧盟四个主要市场中的三个市场需求保持积极：意大利（+12.7%）、西班牙（+5.6%）和法国（+3.1%）。相比之下，德国年初至今的表现与一年前相比有所回落（-5.2%）。

橡胶价差和期货库存

交易策略

周三沪胶反弹，原油暂时止跌且商品市场涨多跌少改善悲观气氛。还有，近期供应端偏紧的题材没有明显改变，胶价下跌后能否提振消费企业增加采购还需观察。

当然，虽目前尚无明显的累库迹象，但以往规律是9月-来年2月现货库存止跌回升，库存增长应只是时间问题。

泰国近日降水较多可能影响割胶进度，而疫情反复对替代指标进口可能也有不利影响。

此外，下游消费情况虽然有所恢复，但无论汽车产销还是轮胎企业开工率均低于上年同期水平，需求端对于胶价的支持作用有限。

胶市多空因素还在相互胶着，中期看胶价依然维持宽幅震荡形态，或许进入回调探底阶段。