纯碱：供需宽松 警惕期价结构性改变

研报正文

核心逻辑

前期受能耗双控限产影响的装置逐步提负。

需求方面表现一般随着玻璃绝对价格下降需求预期稍有下调，后市需警惕下游浮法玻璃厂超预期冷修风险。

当前碱厂库存恢复至偏高水平，后市或仍有一定卖压。

操作建议：轻仓试空。

风险因素：下游需求表现超预期。

背景分析

周五纯碱期价震荡，01合约夜盘收报2640元/吨，05合约夜盘收报2520元/吨。

供应端开工率恢复至偏高水平，需求表现平淡，纯碱库存上升至较高水平，01合约或仍有一定卖压，远月合约贴水近月，供需宽松格局下警惕期价结构发生改变。

现货方面，下游装置开工相对稳定但需求较弱，采购情绪不高。

国内纯碱装置开工率84.20%，环比上调，河南骏化产能60万吨纯碱装置开车运行，目前已出产品。

上周纯碱库存126.08万吨，环比增加26.5万吨，轻重同步上涨。据了解，上周社会库存继续下降，降幅接近10万吨，目前总量接近22万吨。

据隆众资讯，东北地区重碱3600元/吨；华北地区重碱3600元/吨；华东地区重碱3100元/吨；华中地区重碱3000元/吨；华南地区重碱报价3400元/吨；西南地区重碱价格3500元/吨；西北地区重碱价格2900元/吨，环比降350元/吨。