船燃需求有所反弹 燃料油市场结构仍坚挺

研报正文

市场信息

1、【中共中央政治局召开会议，分析研究2022年经济工作】会议强调，明年经济工作要稳字当头、稳中求进。宏观政策要稳健有效，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策。

积极的财政政策要提升效能，更加注重精准、可持续。稳健的货币政策要灵活适度，保持流动性合理充裕。实施好扩大内需战略，促进消费持续恢复，积极扩大有效投资，增强发展内生动力。

微观政策要激发市场主体活力。要强化知识产权保护。结构政策要着力畅通国民经济循环，提升制造业核心竞争力，增强供应链韧性。要推进保障性住房建设，支持商品房市场更好满足购房者的合理住房需求，促进房地产业健康发展和良性循环。

科技政策要加快落地，继续抓好关键核心技术攻关，强化国家战略科技力量，强化企业创新主体地位，实现科技、产业、金融良性循环。

2、中国人民银行决定于2021年12月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率为8.4%。

研究观点

周一，上期所燃料油主力合约FU2201收跌5.59%，报2551元/吨；低硫燃料油主力合约LU2202收跌7.08%，报3253元/吨。

新型变异毒株给市场带来的担忧仍然延续，昨日高、低硫燃料油继续大幅下跌。

从基本面来看，燃料油市场结构仍较为坚挺，低硫市场基本面继续强于高硫。

新加坡VLSFO现货贴水继续升至20美元/吨的高位。这主要是由于西北欧至新加坡套利船货船期偏紧，并且进入冬季，船燃需求有所反弹，叠加日韩低硫发电需求受到季节性和LNG价格过高影响而有所增加。

但近期油价表现相对较弱，而由于感恩节假期刚结束，国际原油期货仍面临流动性的脆弱性。因此短期FU和LU绝对价格或跟随油价震荡偏弱。