主力空头增仓较多 动力煤延续弱势

研报正文

现货市场情况

最新公布的动力煤价格指数CCI进口4700（含税）为830.4元/吨，环比变化1.3元/吨。曹妃甸港山西产动力煤5800大卡市场价1,190.00元/吨；5500大卡市场价1,095.00元/吨；5000大卡市场价990.00元/吨；4500大卡市场价890.00元/吨。

根据最新公布的CCTD动力煤坑口参考价显示，鄂尔多斯5500大卡动力煤参考价920元/吨；榆林5800大卡动力煤参考价970元/吨；大同5500大卡动力煤参考价985元/吨。

库存方面，秦皇岛港库存495万吨，环比变化-8万吨；国投京唐港库存216万吨；曹妃甸港库存466万吨；黄骅港库存176万吨；广州港库存196.7万吨。

锚地船舶数量方面，秦皇岛港锚地船舶数量50艘，环比变化-2艘；预到船舶数量9艘，环比变化-2艘。

期货市场情况 

2021-12-07，动力煤主力合约ZC2205开盘于673元/吨，最高价698元/吨，最低价670元/吨，收盘价687元/吨，结算价687元/吨，涨跌10.6元/吨，涨跌幅1.57%。

价格、库存及下游日耗走势

港口情况 

12月03日海运煤炭运价指数下跌。OCFI报收1729.86点，环比下跌62.1点。分子指数来看，沿海线指数报收1720.79点，环比下跌62.8点；沿江线指数报收1742.4点，环比下跌61.2点。

具体到航线，沿海方向，秦皇岛至上海航线2-3万吨船舶平均运价为70.2元/吨，期环比下跌4元/吨；秦皇岛至上海航线4-5万吨船舶平均运价为73.3元/吨，期环比下跌1元/吨；秦皇岛至乍浦航线4.4-4.8万吨船舶平均运价为74.3元/吨，期环比下跌1元/吨；秦皇岛至宁波航线1.5-2万吨船舶平均运价为79元/吨，期环比下跌4元/吨；秦皇岛至广州航线5-6万吨船舶平均运价为86元/吨，期环比下跌2元/吨；秦皇岛至广州航线6-7万吨船舶平均运价为78元/吨，期环比下跌2元/吨。

沿江方向，秦皇岛至江阴航线1.6-1.9万吨船舶的平均运价为76.1元/吨，期环比下跌4元/吨；秦皇岛至江阴航线4-5万吨船舶平均运价为75.2元/吨，期环比下跌1.1元/吨；秦皇岛至张家港航线2-3万吨船舶平均运价为73.2元/吨，期环比下跌4.1元/吨；秦皇岛至南京航线2-3万吨船舶平均运价为78.2元/吨，期环比下跌4.1元/吨；秦皇岛至镇江航线2-3万吨船舶平均运价为76.2元/吨，期环比下跌4元/吨。昨日海运煤炭运价指数小幅下降。

尽管市场频传拉尼娜冷冬预期，但从实际上来看，今年南方地区进入冬季较往年偏晚，终端取暖用电稍显不足，终端采购观望为主，实际成交偏弱。

同时，环渤海港口气象条件良好，疏港作业恢复顺畅，运力供应充足，秦唐沧锚地船舶数量稳定自200艘以上水平。目前仍以观望僵持为主，运价缺乏有力支撑，开始承压下行，待全国煤炭交易会过后，市场走势或将渐趋明朗。

环渤海港口压港情况：天津神华码头到港船舶预计等3-5天，南疆码头无压港现象；国投曹妃甸港锚地合计27条船舶，预计等2-3天；京唐港锚地合计64条船舶，预计等4-5天；黄骅港神华码头锚地合计34条船舶，预计等3-4天，黄骅神华杂货码头无压港现象；秦皇岛港锚地合计44条船舶，其中6、7、9公司预计等4-5天。

环渤海港口库存情况：秦皇岛港库存530万吨↓3万吨，国投曹妃甸港库存461万吨↑10万吨，京唐港库存593.7万吨↑2.4万吨，黄骅港库存176.3万吨↓2.5万吨，合计1761万吨↑6.9万吨。

基本面及交易策略

秦皇岛港库存水平继续下降，锚地船舶数量小幅减少。

产地方面，近期榆林地区在产煤矿整体销售情况较弱，终端及周边用煤企业仅保持刚需性采购，矿上拉运车辆明显减少，存煤日渐累积，区域内煤价持续下跌；鄂尔多斯地区在产煤矿整体销售情况未有好转，煤炭公路日销量维持在162万吨左右，煤价延续弱势。

港口方面，港口调出高位略高于调入，场存小幅下降，近日受下游需求明显减少影响，锚地及预到船舶量开始减少，煤价下跌趋势中，市场情绪较弱，贸易商主动降价出货，市场需求冷清且有低价成交出现。

进口煤方面，近期进口煤市场继续稳定运行，由于现货有限，成交较为清淡。

海关总署公布的最新数据显示，11月份煤炭进口量再创今年以来新高，达到3505万吨，预计12月份进口量将难超去年同期。

从盘面上看，资金呈微幅流出态势，主力空头增仓较多。目前现货价格再度回落，市场观望情绪较浓。

旺季来临，保供见成效，下游电厂库存明显上升。另一方面，矿端日均产量较前期有了明显提高，供给端紧张局面有所缓解。

随着气温的下降，需求端进入旺季，但电厂日耗明显低于往年，市场看跌情绪较重。基本面偏空，建议可逢高少量时空。

05合约下方支撑位600附近、上方压力位在800元一线。