市场观望情绪较浓 动力煤震荡运行

研报正文

现货市场情况

最新公布的动力煤价格指数CCI进口4700（含税）为826.5元/吨，环比变化-1.3元/吨。曹妃甸港山西产动力煤5800大卡市场价1,190.00元/吨；5500大卡市场价1,095.00元/吨；5000大卡市场价990.00元/吨；4500大卡市场价890.00元/吨。

根据最新公布的CCTD动力煤坑口参考价显示，鄂尔多斯5500大卡动力煤参考价890元/吨；榆林5800大卡动力煤参考价970元/吨；大同5500大卡动力煤参考价925元/吨。

库存方面，秦皇岛港库存487万吨，环比变化5万吨；国投京唐港库存209万吨；曹妃甸港库存449万吨；黄骅港库存182万吨；广州港库存191.1万吨。

锚地船舶数量方面，秦皇岛港锚地船舶数量51艘，环比变化5艘；预到船舶数量10艘，环比变化5艘。

期货市场情况

2021-12-10，动力煤主力合约ZC2205开盘于676.0元/吨，最高价697.8元/吨，最低价671.0元/吨，收盘价676.8元/吨，结算价685.6元/吨，涨跌1元/吨，涨跌幅0.15%。

价格、库存及下游日耗走势 

港口情况 

本期（12/2-12/8），秦唐各港合计调进有所下降，调出稳中有增，调进不及调出，北港库存延续下行走势。

调进量方面：

本期铁路多数时间运力保持充沛状态，大秦线日均运量在130万吨以上高位波动，但受3日例常检修影响，北方港口卸车效率不同程度下降。

本期秦唐各港日均调进150.9万吨，环比下降3.9万吨，具体看，下降港口主要有：华能曹西降0.3万吨、华电曹西降6.4万吨、秦皇岛港降4.8万吨。

调出量方面：

北港装船继续以长协煤、保供煤为主，且封航干扰影响较小，港口周转效率提高，本期日均调出163万吨，环比增加2.8万吨。

具体看，增加港口主要有：新东港涨1.9万吨、国投东港涨0.5万吨、华电曹西涨6.1万吨。

煤炭库存方面：

调进不及调出，港口库存继续向下消化。截至12月8日，秦唐港口合计存煤2068.4万吨，较上期下降84.6万吨。

下降港口主要有：新东港降11万吨、国投东港降12万吨、秦港曹西降2.9万吨、华能曹西降2.3万吨、华电曹西降27.4万吨、秦皇岛港降49万吨。

综合来看，全国煤交会圆满落幕，会议对长协定价机制作出新的调整，且明年长协签订覆盖面进一步扩大，在此背景下，引发市场高度关注，港口交投活性增加，终端积极兑现长协煤，北港中转作业节奏加快，疏港效率提高。

后期，在保供政策持续发力下，北港调进将继续保持高位平稳节奏，而受近期气温整体偏高、工业用煤需求减弱等因素影响，终端采购节奏将有所放缓，调出多震荡运行。

基本面及交易策略

秦皇岛港库存水平有所上升，锚地船舶数量有所增加。

产地方面，近期下游看跌情绪浓厚，采购积极性较低，陕蒙地区在产煤矿整体销售情况一般，矿上存煤日渐增多，部分矿顶仓现象明显，榆林地区煤价承压下跌20-100元/吨左右，鄂尔多斯地区个别大矿煤价下调60-100元/吨。

港口方面，市场煤现货较少，加上发运成本依然较高，贸易商主动降价意愿偏弱。

下游库存持续累积，日耗同比降幅明显，采购需求并不急切，询货报价普遍较低。

港口今日交易仍较冷清，价格延续小幅下跌态势。

进口煤方面，目前买卖双方较难达成一致意见，外矿在产量收缩的情况下报价坚挺，而终端询货积极性不高，观望情绪较浓，当前12月船期印尼（CV3800）贸易商主流报价在FOB70-72美元/吨左右，同热值1月船期报价在FOB65-68美元/吨左右。

从盘面上看，资金呈微幅流出态势，主力空头增仓较多。目前现货价格再度走弱，市场观望情绪较浓。

旺季来临，保供见成效，下游电厂库存明显上升。另一方面，矿端日均产量较前期有了明显提高，供给端紧张局面有所缓解。

随着气温的下降，需求端进入旺季，但电厂日耗明显低于往年，市场看跌情绪较重。

基本面偏空，建议空单谨慎续持。05合约下方支撑位600附近，上方压力位在800元一线。