混合胶偏强态势仍存 橡胶盘面有一定支撑

研报正文

信息分析

（1）青岛保税区人民币泰混价格13050元/吨，涨170；国产全乳老胶13650元/吨，涨250。保税区STR20价格1760美元/吨，涨10。

（2）12月13日合艾原料市场报价：烟片58.36涨0.81；胶水52.50平；杯胶47.75涨0.55。

（3）11月科特迪瓦天胶出口量为10.6万吨，同环比分别增加18.4%和0.9%。前11个月，该国天胶出口量共计104万吨，较2020年同期的97.6万吨增加6.6%。

（4）中汽协：受国六排放标准切换、“蓝牌轻卡”政策预期带来的消费观望、房地产开发行业较冷以及前期政策红利逐步减弱等因素影响，下半年商用车市场需求弱于上半年。

11月，我国商用车产销分别完成35.3万辆和33.0万辆，环比分别增长3.2%和1.1%；同比分别下降31.9%和30.3%，降幅比10月分别扩大5和0.6个百分点。与2019年同期相比，商用车产销同比下降18%和17.6%，降幅比10月分别扩大13.7和8.7个百分点。

市场数据监测

逻辑

供应端，胶水价格走弱，对于盘面存在利空冲击，需求端表现也不佳，开工率的提升触顶后开始回落，产成品库存持续增加，12月为季节性淡季。因此，需求的远期预计偏弱，供需预期并不强势。

但一般贸易库存在持续下降，混合胶偏强的态势仍然存在，而全乳胶与混合胶价差缩小到一定幅度之后，套利商的波段离场会形成一定的盘面支撑。

根据此前天然橡胶的走势来看，只要一般贸易库存还在持续下降，一旦非标套利基差走到高位水平，盘面容易企稳。

边界上，下方支撑或许在混合胶与沪胶主力的价差缩窄到1500~1300左右的时候，换算回盘面价格大概在14000~14300。向上的压力边界预期为低于前高，即15500~15800。

操作端，接近边界下沿时短多，不追高。

风险因素：需求进一步走弱、原料大跌、橡胶成为资金空配品种。