下游观望情绪较浓 锡高位震荡

研报正文

行情复盘

周五晚美元指数大幅走高，有色涨跌互现，沪锡2201合约收于284010元/吨，下跌0.2%。

周五上海1#锡主流成交于293500-295500元/吨，均价294500元/吨，较前一交易日上涨2000元/吨。

锡现货市场及升贴水

SMM讯，上游冶炼厂整体报价略有上调。根据反馈，贸易商整体出货表现较差，个别商家因报价偏低成交略好于市场平均表现。下游企业仍以按需采购为主，考虑到前期价格回落集中采购，下周交割品进入市场等因素，短期内或出现需求低谷。

昨日市场中主要以固定价格报价模式为主，贸易商云锡品牌报价较少，整体升水较昨日下调明显。综合各品牌贸易商与冶炼厂报价，升水区间为云字10000~10600元/吨、其他品牌9600元/吨。固定价格报价区间集中在293500~295500元/吨。

锡矿价格及加工费 

12月17日，广西、江西、湖南地区60%锡精矿均价275,500元/吨，较前一交易日上涨2000元/吨，加工费19000元/吨。

云南地区40%锡精矿均价271,500元/吨，较前一交易日上涨2000元/吨，加工费23000元/吨。

美元指数与有色金属指数

库存情况

12月17日，上期所锡期货仓单较前一交易日增加10吨至1,965吨。截止12月17日上期所锡库存为2,089吨，较上周减少108吨。

沪锡主力合约价格预测

宏观与行业信息

SMM调研数据，截止12月17日，上海、广东两地锡锭社会库存合计3241吨，较前一周减少102吨。

SMM调研数据，12月17日当周，锡锭冶炼厂周度开工率55.7%，环比下降2.09%，因环保因素云南开工率下降，江西持稳。

光伏行业协会名誉理事长王勃华在2021年中国光伏行业年度大会上表示，由于指标下发滞后，价格上涨等原因导致2021年装机预测下调，由年初的55-65GW下调至45-55GW。不过，2022年装机在国内巨大光伏发电项目储备量推动下，可能增至75GW以上

。据了解，目前我国光伏发电市场储备规模雄厚，不完全统计，今年各省光伏电站配置规模（包括部分风电）合计89.28GW，已公布大基地规模超过60GW。

中汽协预计2022年新能源乘用车销量将达到480万辆左右，同比增长66%；预计2022年纯电动乘用车销量将达380万辆，市场份额为79.2%，插电混合动力乘用车销量为100万辆，市场份额为20.8%。

印尼锡出口商协会表示，今年全年印尼锡出口量预计在7万吨左右，较去年的65,150吨高出7.4%。

中汽协数据，11月新能源汽车产销量再创历史新高，分别达到45.7万辆和45万辆，环比增长15.1％和17.3％，同比增长1.3倍和1.2倍。1-11月，我国新能源汽车产销量分别达到302.3万辆和299.0万辆，同比增长均为1.7倍。市场渗透率达到17.8％，高于前10月。

据SMM调研，截止12月10日，上海、江苏两地锡锭社会库存合计3343吨，较前一周上涨691吨。

据SMM调研，12月10日当周锡锭冶炼厂周度开工率为57.79%，环比下降1.1%。

操作建议

从美股、有色表现来看，市场已经消化美联储加快Taper、明年可能加息三次的情绪。

从锡市长期来看，全球锡矿新增项目稀少，在产矿山品味下降，而新能源汽车、光伏、电子板块消费高增速，供弱需强局面对锡价有较强支撑。

短期来看，MCS延长解除不可抗力时间至12月20日，表明疫情影响依然存在。

广西与云南地区冶炼厂开工率增减不一，整体微跌1.1%。

SMM预计12月全国精炼锡产量料回升459吨至13740吨。

需求方面，四季度以来高锡价对下游消费形成明显抑制，锡价反弹时下游多维持刚需采购，观望情绪较浓。不过年底企业备货及订单恢复推升焊锡企业开工率稳中回升。

国内外库存绝对值仍处于低位，但近日有明显回升。多空因素交织下，市场参与热情明显回落。

技术上锡价处于大幅上涨后的高位震荡走势，类似于2017-2019年，预计将延续横盘震荡行情，运行区间26万-30万，可考虑低吸高抛操作。