供需面逐渐趋松 铜仍有下行压力

研报正文

信息分析

（1）据英国政府18日公布的数据，该国当天新增确诊病例突破9万例，其中伦敦新增确诊病例达到2.5万例。18日，英国新增10059例奥密克戎病例，累计近2.5万例，该毒株所致死亡病例为7例。

（2）据外媒报道，根据AutoForecastSolutions（以下简称为AFS）的最新数据，截至12月19日，由于芯片短缺，今年全球汽车市场累计减产量为1023.2万辆，其中，中国汽车市场累计减产量已达198.2万辆，占总减产量的19.4%。

（3）SMM调研，近日河北廊坊、保定等区域的部分再生铜杆企业因环保预警被迫停产，具体复产时间不详。

（4）国家统计局官网周五公布的数据显示，中国11月精炼铜（电解铜）产量为87.7万吨，较上年同期小幅增加0.2%。

（5）海关总署数据，11月阳极铜进口82196吨，环比增加35.36%，同比减少30.18%，1-11月累计进口847091吨，同比减少8.06%；11月废铜进口164652吨，环比增加23.79%，同比增加76.56%，1-11月累计进口1532665吨，同比增加85.32%。

（6）现货方面，上海电解铜现货对当月合约报升水180元-升水240元，均价升水210元，较上一交易日增加60元；12月20日SMM铜社库较上周同期减少0.81万吨，至8.67万吨，12月20日广东地区减少715吨，至11054吨；12月20日上海电解铜现货和光亮铜价差901元，环比减少19元。

品种数据监测

逻辑

宏观层面，美联储12月决定加码缩减QE，流动性紧缩利空铜价。

供需面来看，国内供需在往趋松的方向转变，但Las Bambas铜矿停产对供应有扰动。

整体来看，短期矿端有一定扰动，但流动性将进一步趋紧且供需面逐渐趋松，奥密克戎病毒再引恐慌，铜价仍存下行压力。

中长期来看，美联储Taper边际收紧流动性将驱动铜价重心下移。

操作建议：持空，关注下方6.6万附近支撑。

风险因素：中国铜消费走弱；中美关系反复；供应不确定性。