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再生铅高利润背景下 铅上行空间受限

发布时间:2021-12-21 09:28:11 作者:沈照明 来源:

背景分析

12月20日上期所铅仓单库存减少4493吨至9.36万吨;LME最新铅库存减少75吨至5.51万吨,注销仓单量0.75万吨,占库存比例13.7%。

后市展望

整体来看,短期库存大幅去化对价格有一定支撑,但在再生铅高利润背景下,料铅价上行空间将受限,预计震荡运行,中长期再生铅受利润支撑,供给增加,铅价重心有下行风险。

研报正文

再生铅高利润背景下 铅上行空间受限

信息分析

(1)12月20日上期所仓单库存减少4493吨至9.36万吨;LME最新铅库存减少75吨至5.51万吨,注销仓单量0.75万吨,占库存比例13.7%。

(2)12月20日铅升贴水均值增加30元至-95元/吨,沪铅近月端呈平水结构;12月20日LME铅升贴水(0-3)增加4.5美元至19美元/吨,LME铅价近月端延续back结构。

(3)12月20日,再生铅利润理论值约为267元/吨,原生铅和再生铅价差约为275元/吨。

(4)Mysteel统计2021年12月20日全国主要市场铅锭社会库存为10.83万吨,较上周一减少1.27万吨。

行情图解

再生铅高利润背景下 铅上行空间受限

再生铅高利润背景下 铅上行空间受限

再生铅高利润背景下 铅上行空间受限

再生铅高利润背景下 铅上行空间受限

逻辑

供应端,铅进口原料供需出现改善,原生铅供应基本稳定;11月再生铅产量环比上升,12月再生铅受利润支撑预计产量持续回升。

需求端,下游蓄电池企业开工率持稳于80%,整体订单尚可,支撑库存大幅去化。

整体来看,短期库存大幅去化对价格有一定支撑,但在再生铅高利润背景下,料铅价上行空间将受限,预计震荡运行,中长期再生铅受利润支撑,供给增加,铅价重心有下行风险。

操作建议:持空或者滚动操作。

风险因素:再生铅盈利大幅修复,消费淡季不淡。

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