煤价下跌压力较大 市场采购观望为主

研报正文

现货市场情况

最新公布的动力煤价格指数CCI进口4700（含税）为779.8元/吨，环比变化1.2元/吨。曹妃甸港山西产动力煤5800大卡市场价1,050.00元/吨；5500大卡市场价950.00元/吨；5000大卡市场价850.00元/吨；4500大卡市场价670.00元/吨。

根据最新公布的CCTD动力煤坑口参考价显示，鄂尔多斯5500大卡动力煤参考价830元/吨；榆林5800大卡动力煤参考价920元/吨；大同5500大卡动力煤参考价860元/吨。

库存方面，秦皇岛港库存495万吨，环比变化3万吨；国投京唐港库存172万吨；曹妃甸港库存423万吨；黄骅港库存181万吨；广州港库存180.7万吨。

锚地船舶数量方面，秦皇岛港锚地船舶数量50艘，环比变化-6艘；预到船舶数量12艘，环比变化5艘。

期货市场情况

2021-12-23，动力煤主力合约ZC2205开盘于700.0元/吨，最高价706.8元/吨，最低价695.0元/吨，收盘价702.6元/吨，结算价701.0元/吨，涨跌3元/吨，涨跌幅0.43%。

价格、库存及下游日耗走势

港口情况

本期（12/16-12/22），秦唐各港合计调进大幅增加、调出减少，调进好于调出模式下，港口库存小幅增加。

调进量方面：

大秦线日均运量继续高位运行于130万吨以上，叠加周二大企业外购价格下调，产地煤价下跌，发运倒挂情况好转，港口调入大幅增加。本周秦唐各港日均调进153.7万吨，环比大幅增加8万吨。

具体看，增加港口主要有：京唐港增9万吨、秦港曹西增4.3万吨、华能曹西增7.6万吨、华电曹西增7.9万吨、秦皇岛港增6万吨、国投曹西增9万吨。

调出量方面：

市场看跌情绪依旧浓厚，高库低耗下终端多以长协保供煤和中高热值动力煤倾斜拉运为主，加之封航天气仍然较多影响装船作业效率。本周日均调出150.9万吨，环比减少1.5万吨。

具体看，减少港口主要有：京唐港减0.4万吨、国投东港减1.3万吨、华能曹西减2.4万吨、国投曹西减4.1万吨。

煤炭库存方面：

调进好于调出下，港口库存小幅上行。截至12月22日，秦唐港口合计存煤2040.7万吨，较上期增加19.5万吨。

增加港口主要有：京唐港增9万吨、秦港曹西增4.3万吨、华能曹西增7.6万吨、华电曹西增7.9万吨、秦皇岛港增6万吨、国投曹西增9万吨。

综合来看，新一轮冷空气将启程影响我国大部地区，多地气温对半下降，电煤消费将有增加预期，以及港口高卡优质煤种供应紧缺现象对煤价形成一定支撑。

但目前供给侧不再占据市场主导的绝对优势地位，价格博弈中，买卖双方全力争夺明年市场话语权，沿海煤市实际成交趋弱。且价格下行趋势下，更多是按前期合同履约兑现，预计后续市场或维持偏弱格局。短期看，港口进出作业维持震荡态势。

操作策略

秦皇岛港库存水平小幅上升，锚地船舶数量有所减少。

产地方面，受买涨不买跌情绪影响，榆林地区煤炭销售情况不乐观，到矿车辆减少，场地库存增多，部分煤矿煤价下调15-100元/吨左右；鄂尔多斯地区煤炭出货情况不佳，煤炭公路日销量维持在147万吨左右，煤价弱势下行。

港口方面，在煤价明显走弱下，贸易商出货积极性迅速升温，报价持续下探，部分卖方急于出货报价较低，多数卖方表示下游有需求价格可谈，但受煤价大跌影响，部分终端违约，基于煤价继续下跌压力较大，终端接货意愿不足。

进口煤方面，受内贸煤市场价格走弱影响，终端采购进口煤情绪不高，基本以观望为主，询货集中在1月中旬或者下旬前到港货源，市场上一船难寻，实际成交偏少。

从盘面上看，资金呈小幅流出态势，主力空头增仓较多。

从基本面情况来看，目前现货价格持续走弱，大煤企响应国家号召纷纷调低价格，市场采购情绪以观望为主。

旺季来临，保供见成效，下游电厂库存明显上升。另一方面，矿端日均产量较前期有了明显提高，供给端紧张局面有所缓解。

随着气温的下降，需求端进入旺季，但电厂日耗低于往年，市场看跌情绪较浓。

基本面偏空，建议高位空单谨慎续持。需注意01合约临近交割但港口高卡煤较少的风险点。05合约下方支撑位600附近，上方压力位在800元一线。