焦炭：多空交织下单边驱动不明显 关注焦企去库节奏

研报正文

焦炭现货价格

焦炭盘面

基本面

供应：

全国平均吨焦盈利小幅回落，目前为88元/吨，由于近来焦煤现货涨幅明显，部分焦企亏损严重。

需求：

本周247家钢厂高炉开工率67.87%，环比上周下降0.13%，同比去年下降17.68%。

高炉炼铁产能利用率74.33%，环比增加0.05%，同比下降17.54%。

钢厂盈利率82.25%，环比增加0.87%，同比下降8.66%。

日均铁水产量199.01万吨，环比下降0.10万吨，同比下降45.53万吨。

库存：

近期库存结构好转，独立焦企去库明显，下游钢材补库积极，库存小幅增加。

基本面数据监测

逻辑

上周焦炭大幅上行，但是涨幅不及焦煤。近来焦炭多空交织，多头逻辑在于成本支撑和供给偏紧，空头逻辑在于需求偏弱。

上周焦煤现货涨幅明显，焦化利润有所收缩，部分焦企提出100-200元/吨提涨，部分钢厂接受提涨。

供给端，焦炭产量本周小幅回落。

需求端，在冬奥会以及天气污染管控的压制下，后期需求依然偏弱；不过冬奥会本周发声，表示不会大面积限产，需求预期边际好转。

库存方面，独立焦企去库明显，连续6周保持去库节奏，从可用天数来看库存相对偏低。

整体来看，焦炭多空交织下单边驱动不明显，建议观望为主，后期关注焦企去库节奏和下游政策影响。

风险因素：原料成本坍塌（向下），焦化厂限产力度趋严（向上），钢厂需求端限产持续变严（向下）；