库存恢复至偏高水平 纯碱承压运行

研报正文

核心逻辑

前期受能耗双控限产影响的装置逐步提负。需求方面表现一般随着玻璃绝对价格下降需求预期稍有下调，后市需警惕下游浮法玻璃厂超预期冷修风险。

当前碱厂库存恢复至偏高水平，后市或仍有一定卖压。

操作建议：空单持有。

风险因素：下游需求表现超预期。

背景分析

周五纯碱期价偏弱震荡，01合约夜盘收报2456元/吨，05合约夜盘收报2278元/吨。

供应端开工率恢复至偏高水平，需求表现平淡，纯碱库存上升至高水平库存压力加剧，现货端驱动向下。

成本端煤炭等燃料价格底部震荡，驱动不强。盘面价贴水现货仍高于生产成本，建议空单持有。

现货方面，下游装置开工相对稳定但需求较弱，采购情绪不高，消耗原料库存为主。

国内纯碱装置开工率为80.66%。装置动态方面，连云港装置全面停产，安徽红四方、和邦二厂装置停车检修；华昌装置恢复正常运行。

上周国内纯碱厂家总库存171.47万吨，涨幅6.58%。

据隆众资讯，东北地区重碱3200元/吨；华北地区重碱3500元/吨；华东地区重碱2850元/吨；华中地区重碱2800元/吨，华南地区重碱报价3300元/吨；西南地区重碱价格3200元/吨，环比降50元/吨；西北地区重碱价格2500元/吨，环比降50元/吨。多数企业执行一单一议，实际成交价格较为灵活。