美债收益率走强 贵金属承压震荡

研报正文

【行情复盘】

美债收益率上升以及投资者对风险较高资产需求增加带来的压力，贵金属承压下跌，伦敦金现自日高一度跌近20美元至1789.2美元/盎司。

随后随着美元指数走弱，抵消了美债收益率上涨的负面影响，贵金属价格持稳反弹，现货黄金再度回到1800美元上方。

具体来看，周三现货黄金欧盘时段开始大幅下行，自日高一度跌近20美元至1789.2，美盘时段大幅反弹，重新站上1800关口，收跌0.03%至1804.8美元/盎司。现货白银最低跌至22.57美元，尾盘跌幅收窄，但仍收跌0.69%至22.83美元/盎司。

沪金沪银方面，沪金沪银夜盘受伦敦贵金属拖累，沪金跌0.33%至372.3元/克；沪银跌0.95%至4820元/千克。

【重要资讯】

①美国财政部发行了560亿美元7年期国债，投标倍数为2.21，中标收益率为1.48%，高于发行前收益率约2BP，高出程度是2021年3月以来同期限国债发行中最大的一次。

拍卖结束后，7年期美债收益率一度升至12月9日以来最高点1.472%；10年期美债收益率达1.558%，为11月29日以来最高。

②随着进口规模创下纪录新高，美国11月商品贸易逆差增加至978亿美元，为纪录最高水平，远超881亿美元的预估值，前值亦修正为832亿美元。

③截至12月15日至12月21日当周，黄金投机性净多头增加3410手至205811手合约，表明投资者看多黄金的意愿升温；投机者持有的白银投机性净多头减少1058手至20926手合约，表明投资者看多白银的意愿降温。

【交易策略】

随着美联储紧缩政策落地，利空出尽，而英国加息和欧洲稍微收紧政策拖累美元指数，叠加流动性依然泛滥，美欧等央行仍维持低利率政策，高通胀尚未出现实质性转变，并且变异毒株蔓延、欧洲封锁增加避险需求，贵金属震荡上涨行情仍将会持续。

当前情况下，美债收益率走强使得贵金属承压震荡，但是不改贵金属的整体走势，不建议趋势做空贵金属，仍以做多为核心。

短期，黄金突破1800美元关口后，贵金属上涨行情将会持续。

黄金核心支撑为1760美元/盎司，上方1833为第一阻力位，1868美元/盎司为第二阻力位。

沪金下方支撑位依然为365元/克，上方第一压力位为376.6元/克的年线，若突破则会继续上探第二压力位383元/克，短期逢低做多为主。

白银受疫情导致的工业需求弱势拖累，一度跌至21.4美元/盎司（4650元/千克）的关键位置，开启新一轮上涨行情后仍有较大的上涨空间；上方阻力位为23.65的120日均线（5000元/千克）。

2022年一季度，若美联储再度释放更加鹰派信号，贵金属仍有再度走弱的短期可能，短期1758美元/盎司（365元/克）是重要支撑位，1720-1740美元/盎司（360元/克）区间为核心支撑位，跌破此区间可能性小。

白银再度短期走弱的可能存在，21.4前低位置（4600元/千克）为强支撑位，跌至22美元/盎司（4600）下方建议企稳做多。

贵金属因加息预期和恐慌回落则是买入时机，建议继续逢低做多为主，谨慎趋势做空。

中长期来看，货币超发、经济增速减缓以及通胀持续高位背景下，黄金配置价值依然会比较高，做中长期资产配置者，可借黄金回调之际做多。