产销窗口全面打开 甲醇压力仍存

研报正文

数据

12月29日甲醇太仓低端现货再次反弹至2590元/吨，01和05基差分别为20和55。

静态基差支撑仍偏弱，但产区现货继续补跌，只是跌势趋缓：鲁南2340（-40）、河北2310、河南2300、内蒙1830（-70）和西南2450。

产区低端对应到太仓低端价格继续下跌至2380元/吨（内蒙），产销套利窗口全面打开，产区压力继续增强，限制盘面反弹空间。

化工基差及价差监测

逻辑

12月29日甲醇01和05合约企稳弱反弹，05产区基差走弱，背后反弹主要是烯烃、原油和煤炭的带动，预期有所好转，不过反弹后抛盘压力增加，叠加产销窗口全面打开，内地仍拖累。

另外现货面也呈压力，本周港口和内地均累库，待发和新订单都下降，短期供需仍将偏弱，压力仍存，具体如下：

首先是甲醇本周库存继续积累，且供需或逐步宽松，主要是国内外供应逐步恢复，预期1月进口量回升到100万吨以上，气头甲醇也将逐步恢复，虽然1月份诚志、大唐、常州以及宁波富德MTO都有重启预期，但MTO重启虽然对冲掉部分甲醇供应压力，但烯烃估值压力或再增加，因此整体也难言支撑。

另外就是供需承压下或使价格更贴近动力煤走势，而高库存、高产量下的动力煤仍显压力，仍会对甲醇形成压制。

整体去看，甲醇本身供需宽松预期或逐步兑现，且估值端亦有承压预期，预计中短期甲醇仍承压为主。

操作策略：震荡偏弱为主，继续关注库存和煤炭走势；5-9偏反套对待；PP-3*MA仍反弹偏空。

风险因素：原油和煤炭价格大涨，需求恢复超预期。