节后需求回升 镍价偏强运行

研报正文

信息分析

（1）昨日LME镍库存10.30万吨，下降636吨，注销仓单4.94万吨，占比47.9%；沪镍库存0.24万吨，减少71吨。

（2）现货方面，金川镍、俄镍、镍豆对2202合约分别升水3300-4000元/吨，升水1100-1300元/吨和平水-升水500元/吨；现货升水分别上升250元/吨，持平和持平；市场部分公司已关账，货源偏紧，部分产品为预售。

行情监测

逻辑

不锈钢产量持稳，镍铁供需保持平衡；新能源车销量继续向好，但对镍需求高峰已过，电解镍需求转弱，但缺口仍在，库存继续下降，进口窗口打开，供应将回升，目前国内现货较为紧张，价格偏强运行。

中期看，宏观影响偏负面，1季度，新能源车和不锈钢均为消费淡季，而高冰镍有利可图，供应上升。

电解镍去库放缓，但缺口仍在，随着节后需求回升，缺口可能市场资金抢跑，镍价偏强运行。

长期看，硫酸镍原料缺口仍将存在，看好镍价。

操作建议：滚动做多。

风险因素：宏观情绪变动超预期；高冰镍项目进展超预期；新能源车销量不及预期。