主力多头大幅增仓 沥青趋势转强

研报正文

行情复盘

期货市场：上周沥青期货连续反弹，主力合约收于3344元/吨，周涨4.57%。

现货市场：上周初国内中石化西南地区炼厂沥青价格上调50元/吨，上周五中石化华东、山东等地炼厂沥青价格再度上调50-100元/吨。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东3250元/吨，山东3020元/吨，华南3220元/吨，西北3125元/吨，东北3175元/吨，华北2975元/吨，西南3450元/吨。

市场基本面综述 

上周初国内中石化西南地区炼厂沥青价格上调50元/吨，周五中石化华东、山东等地炼厂沥青价格再度上调50-100元/吨。

根据隆众资讯对国内73家主要沥青炼厂的统计，截止2021-12-29的一周，国内73家主要沥青炼厂总开工率为32.20%，环比变化-1.6%，其中西北、东北、华北、华东、华南以及山东地区开工率分别为21.90%、21.10%、28.40%、31.20%、33.00%、41.10%。从9月的排产情况来看，为278.1万吨，环比增加4.5%，同比减少19%。

库存方面，近期国内沥青炼厂库存小幅下降，但社会库存均小幅增长。

根据隆众资讯对国内25家主要沥青炼厂的统计，截止2021-12-29的一周，国内25家主要沥青炼厂库存为75.03吨，环比变化-1.4%，其中西北、东北、山东、华东、华南以及华北地区炼厂库存分别为42.02万吨、4.48万吨、3.80万吨、11.94万吨、14.90万吨、4.45万吨。

根据隆众资讯对国内33家主要沥青社会库的统计，截止2021-12-29的一周，国内33家主要沥青社会库存为42.02万吨，环比变化1.2%，其中西北、华北、山东、华东、华中、华南以及西南地区社会库存分别为4.48万吨、3.80万吨、11.94万吨、14.90万吨、2.50万吨、1.203358.0000万吨、3.20万吨。

需求方面，随着气温的逐步下降，北方公路项目基本结束，沥青刚需逐步下降，而南方地区需求也将进一步萎缩。

预计元旦后，炼厂将陆续公布冬储政策，预计东北地区冬储价格会在3000元/吨以上。

价差及套利分析

月差方面，由于近端合约价格的上涨，沥青月差小幅走跌，截止上周五，Bu2203-Bu2206合约价差为-66元/吨。

基差方面，上周沥青基差明显走弱，截止上周五，沥青山东价差为-263元/吨，沥青华东基差为2元/吨。

跨品种价差方面，近期原油整体表现弱于沥青使得沥青利润持续修复，截止上周五，沥青与SC原油价差为-328元/吨。

市场数据跟踪

交易策略

成本端反弹对沥青形成明显提振，同时沥青期货主力多头大幅增仓进一步支撑沥青走势。

而沥青技术上突破60日均线后趋势转强，短线在供需面无亮点的情况下，后期能否进一步上行还需关注成本驱动。