背景分析
铅进口原料供需出现改善,原生铅供应基本稳定;环保督察影响减弱,12月再生铅受利润支撑预计产量持续回升。
后市展望
整体来看,短期基本面方面数据变动不大,预计短期维持震荡运行,中长期再生铅受利润支撑,供给增加,出口需求收缩,铅价重心有下行风险。
研报正文
信息分析
(1)1月5日上期所铅仓单库存增加4448吨至8.48吨。
(2)1月5日铅升贴水均值减少25元至-105元/吨,沪铅近月端呈contango结构;1月4日LME铅升贴水(0-3)减少3.5美元至30.25美元/吨,LME铅价近月端延续back结构。
(3)1月5日,再生铅利润理论值约为188元/吨,原生铅和再生铅价差约为100元/吨。
市场数据跟踪
逻辑
供应端,铅进口原料供需出现改善,原生铅供应基本稳定;环保督察影响减弱,12月再生铅受利润支撑预计产量持续回升。
需求端,11月精铅出口超4万吨,支撑库存大幅去化,而国内电池企业开工率变动不明显,国内大幅去库基本是由精炼铅出口带动。12月以来铅出口窗口关闭,后续出口对去库驱动下降,库存去化幅度缩窄。
整体来看,短期基本面方面数据变动不大,预计短期维持震荡运行,中长期再生铅受利润支撑,供给增加,出口需求收缩,铅价重心有下行风险。
操作建议:持空或者滚动操作。
风险因素:再生铅盈利大幅修复,消费淡季不淡。