日产量拐点已现 尿素高位承压

研报正文

市场信息

1月6日尿素厂库和仓库低端基准价分别为2520（河南晋开，涨20）和2510（河南宁陵，稳）元/吨。

出厂价和市场价继续稳中反弹，主力05合约基差走强至89和79元/吨，静态基差支撑增强。

化工基差及价差监测

逻辑

1月6日主力UR05合约高位承压，背后主要是需求边际转弱，且日产量拐点已现，且有持续回升可能，中短期仍有震荡偏弱可能。

核心逻辑仍是两个：

首先是淡储近期主要是复合肥需求支撑，尿素淡储需求有所偏弱，不过随着复合肥库存持续积累和价格上涨，近期需求强度应该是下降的，且工业板材需求也逐步进入淡季，需求边际支撑或下滑。

其次是1月会有供应回升压力，主要是天然气尿素的逐步复产，日产量拐点已出现，本周日产量将回升到14.7万吨的水平，供应压力逐步增加。

整体去看，短期需求支撑已边际转弱，且日产量逐步抬升，供应压力渐增，工厂库存拐点或将逐步出现，预期回调压力或逐步增加，建议逢高偏空对待为主，短期反弹我们认为偏谨慎。

操作策略：尿素近期或逐步承压，关注库存拐点何时出现；5-9仍或反套为主。

风险因素：无烟煤和动力煤价格大涨，冬储超预期持续进行。