锡：基本面支撑仍在 关注库存变化走势

研报正文

基本面信息

供给端：

根据SMM公布数据，12月份精炼锡产量14000吨，较11月份环比增加5.41%。

进出口：

根据中国海关数据及安泰科测算，2021年11月我国锡精矿进口实物量11831吨，折金属量4322.4吨，环比减少9.7%，同比增加5.0%。

由于疫情口岸封闭的影响，本月缅甸锡矿进口锐减。当月进口实物量7184吨，折金属量1701.6吨，环比减少39.0%，同比增加38.6%。本月来自刚果金和玻利维亚的进口矿量增加明显，实物量分别达到1109吨和1028吨。

截至今年前11个月，我国累计进口锡精矿实物量17.1万吨，折合金属量4.1万吨，同比增加38.2%。

精锡贸易方面，进口精锡第二个月超过出口。具体数据显示，2021年11月我国精锡进口量1016吨，环比增40.9%，同比减少43.5%；精锡出口量695吨，环比增加23.7%，同比增加75.9%。

截至今年前11个月，我国累计进口精锡4588吨，同比减少71.8%；累计出口精锡1.4万吨，同比增加239.6%;前11个月累计净出口精锡0.9万吨。

需求端：

盘面维持BACK结构，上期所库存以及LME库存处于历史低位，市场现货较为紧缺。

海内外现货升水持续下降，供应呈现宽松趋势。

期现市场

品种行情监测

观点总结

进口窗口再度打开，但国内库存持续下降，受宏观氛围影响锡价大幅回调，但基本面支撑仍在，短期以观望为主。

中长期密切关注库存变化走势。临近交割，沪锡近月合约再度走强，预计市场将维持震荡走势。

参考运行区间：290000-300000。