下游企业节前备库 铅价延续震荡走势

研报正文

行情回顾

周一铅价回落，整体仍处于低位震荡走势，沪铅2202收于15190元/吨，下跌91%。上海1#铅主流成交于14950-15050元/吨，均价15000元/吨，较前一交易日下跌250元/吨。

原生铅现货市场

Mysteel讯，上海市场，期铅回落偏弱震荡，贸易商国产铅锭报价升水小幅扩大，报2+20附近，下游电池厂遇跌询价积极性增强，但市场散单货紧，市场成交一般。

江浙市场，报2+20附近，早间市场交投氛围一般。

河南市场，现货市场厂提报在150000元/吨附近，冶炼厂散单出货意愿不强，下游接货以长单为主。

湖南地区，冶炼厂货源早间散单报在14950-15050元/吨之间，铅价下跌炼厂出货意愿不强，市场成交清淡。

再生铅

Mysteel讯，铅价下跌，再生铅市场价格跟跌150元/吨。市场还原铅价格报13800-14000元/吨，再生精铅价格报14100-14200元/吨；含税贴水较上一交易日小幅缩小，多数贴100元/吨，报14900-14950元/吨出厂。

市场反映铅价下跌下游电池厂拿货情绪较上周有好转，但再生精铅货紧难收，上午成交清淡；还原铅方面北方市场反映货少难采，市场有价无市。

废电瓶

Mysteel讯，铅价大跌，废电瓶价格挺价，部分企业涨价补库。

据调研，河南部分企业价格涨50元/吨，反馈当地受疫情影响较大，货源较少；山东、江西、湖北地区价格也有10-50元/吨的上涨，企业积极为春节备原料库存；内蒙、广西地区价格跟跌30-50元/吨，剩余地区价格不变，企业正常备库。

库存情况

1月10日，上期所铅期货仓单较前一交易日减少914吨至83,854吨。截止1月7日上期所铅库存为89,147吨，较上周增加2,764吨。

宏观与行业信息

据SMM调研，截至1月10日，五地铅锭库存总量至9.16万吨，较上周五（1月7日）环比下降0.17万吨，较周二（1月4日）下降0.17万吨。

SMM数据显示，12月全国再生铅产量36.87万吨，环比上升3.09%，同比增12.61%，预计1月再生铅产量和2021年12月基本持平。

SMM数据显示，12月全国电解铅产量26.97万吨，环比上升8.42%，同比下降5.79%，全年产量累计同比上涨0.88%。预计1月电解铅产量增幅近万吨至27.9万吨。

据SMM调研，1月1日-7日再生铅持证冶炼企业四省周度开工率为43.09%，环比上周上升3.04%。原生铅冶炼厂周度三省开工率为59.55%，环比下降2.18%。五省铅蓄电池企业周度综合开工率为76.29%，较上周环比下降1.52%。

截至1月7日，SMM五地铅锭库存总量至9.33万吨，较12月31日下降0.19万吨，较1月4日基本持平。

操作建议

当前原生铅与再生铅冶炼厂开工增减不一，大体相抵。1月再生铅产量预计持平12月，原生铅产量增加1万吨左右。

终端消费走弱，铅蓄电池开工率连续四周小幅走低。春节前下游企业生产料降低，铅价回落下企业维持按需备货。

库存方面，自去年9月下旬以来，国内铅锭库存持续走低，上周小幅回升，当前下游企业为春节备库，10日库存再度下降至9万吨水平。

当前铅价受到供给增加、需求走弱、去库放缓、美联储可能加快加息等拖累，但欧洲能源问题、铅锭库存持续回落，多空因素交织，铅价料延续震荡走势，下方支撑15000，上方压力16000。

从长期来看，铅无新增消费领域，需求保持相对平稳，而再生铅产能扩张明显，铅市延续过剩局面，铅价上方高度相对有限。