原油端走强支撑 LPG下行空间有限

研报正文

期货行情

2022年1月11日，PG02合约小幅下跌，截止至收盘，期价收于4975元/吨，期价下跌61元/吨，跌幅1.21%。

现货市场

1月11日液化气市场价格局部地区有所调整。

山东民用气市场主流成交价5380-5600元/吨，民用气成交尚可；醚后碳四主流成交价5600-5650元/吨。

东北液化气市场价格主稳观望，整体交投氛围尚可，民用气市场主流成交价5110-5300元/吨。

华北液化气市场价格局部调整，民用气市场主流成交价5250-5500元/吨。

华东液化气市场主流成交价在5500-5600元/吨。

沿江液化气市场主流成交价在5650-5956元/吨。

行情图解 

操作策略

原油方面：

OPEC+同意在2月增产40万桶/日，预计奥密克戎对需求的影响较轻。

美国EIA公布的数据显示：截止至12月31日当周，美国商业原油库存为4.17851亿桶，较上周下降214.4万桶，汽油库存2.32787亿桶，较上周增加1012.8万桶，精炼油库存1.26846亿桶，较上周增加441.8万桶，库欣原油库存3730.6万桶，较上周增加257.7万桶。库存数据偏中性，油价偏强运行。

CP方面：

截止至1月10日，2月份沙特CP预期，丙烷为746美元/吨，较前一日上涨6美元/吨，丁烷738美元/吨，较前一日涨28美元/吨。

现货方面：

11日现货市稳中偏弱运行，广州石化民用气出厂价下降120元/吨至5568元/吨，上海石化民用气出厂价稳定在5500元/吨，齐鲁石化工业气出厂价稳定在5800元/吨。

供应端：

上周国内液化气相关生产装置零星存在调整，其中金澳科技、珠海裕珑装置恢复，暂无新增检修计划。

卓创资讯数据显示，截至1月6日我国液化石油气平均产量73110吨/日，环比前一周期减少182吨/日，减少幅度0.25%。

需求端：

工业需求稳中偏弱，1月6日当周MTBE装置开工率为49.36%，较上期下降2.28%，烷基化油装置开工率为45.53%，较上期增加0.04%。PDH装置开工率为73.85%，较上周下降2.18%。

随着气温的转凉，民用气需求将逐步增加。

库存方面：

按照1月6日卓创统计的数据显示，1月上旬，华南8船冷冻货到港，合计17.63万吨，华东12船冷冻货到港，合计32.6万吨，短期到港量适中。

整体而言：

当前处于民用气需求旺季，现货价格的走高对期价有较强的支撑，同时原油价格的走强亦支撑期价。

从基差的角度来看，目前02合约盘面贴水华南现货500元/吨以上，贴水山东工业气亦超过500元/吨，从基差的角度考虑，后期继续下行空间相对有限，期价短期仍将偏强运行。