缺乏趋势性上涨基础 沪胶缩量整理

研报正文

期货市场

1月11日沪胶缩量整理。主力RU2205合约在14860-15065元波动，收盘略涨0.57%。NR2203合约在11790-12000元波动，收盘上涨1.14%。

现货及外盘市场 

基本面动态 

2021年越南出口天然橡胶合计76.1万吨，较去年的61.9万吨同比增加23%。其中，标胶出口48.5万吨，同比增38%；烟片胶出口7.7万吨，同比增12%；乳胶出口19.6万吨，同比基本持平。

最新数据显示，2021年前11个月美国进口轮胎共计24986万条，同比增16%。其中，乘用车胎进口同比增11%至14240万条；卡客车胎进口同比增28%至4689万条；航空器用胎同比增34%至24万条；摩托车用胎同比增21%至353万条；自行车用胎同比增32%至1198万条。

1-11月，美国自中国进口轮胎数量共计4257万条，同比增18%。其中，乘用车胎同比增41%至304万条；卡客车胎同比增23%至211万条。

根据第一商用车网初步掌握的数据，2021年12月，我国重卡市场预计销售各类车型5.3万辆左右（开票数口径），环比小涨4%，同比下滑52%，创下最近六年来（2016-2021年）12月份销量的最低水平，比2021年11月份的“谷底”销量（5.11万辆）略高一点，比上年同期则减少了约5.6万辆。12月份也是重卡行业2021年以来的第八次下降，而且是从5月份以来的连续八个月下滑。

橡胶价差和期货库存 

交易策略

沪胶缩量整理，主力合约在15000元附近波动。国内天胶现货库存持续偏低，短期内缺乏大量进口的预期，供应端趋紧是主要做多理由。

不过，春节假期临近，且冬奥会前后对于环保要求严格，轮胎企业开工很可能下降。

尽管房地产政策放松令长期需求有向好预期，但“公转铁”、“公转水”的趋势对于提升轮胎消费也有不利影响。

而且，东南亚主产区处于割胶旺季，未出现“拉尼娜”现象造成显著影响的迹象，全球天胶供应没有明显短缺的预期。

胶价缺乏趋势性上涨的基础，不宜盲目追高。