原油价格强势 燃油跟随走强

研报正文

信息分析

（1）1月12日，Fu主力收于2943元/吨，当日仓单20810吨。1月12日，Lu主力收于3833元/吨，仓单4140吨。

（2）1月11日，舟山船燃价格518美元/吨，1月11日新加坡高硫380贴水0.68美元/吨。1月11日，舟山VLSFO价格654美元/吨。

市场数据监测

逻辑

高硫380裂解价差小幅下跌，但原油价格强势，叠加新加坡380贴水转正，FU价格跟随原油走强。

冷冬炒作尾声，天然气对高硫燃油的支撑大幅减弱，欧佩克+原油增产，重质化趋势确定，布伦特-迪拜原油价差当周继续走强，高硫燃油裂解价差向下趋势确立。

供应增加、需求回落，高硫燃油或将继续承压。

当周富查伊拉燃料油库存环比大降10%，叠加原油反弹，低硫燃油期价走强。

首批燃油出口配额同比大增，国内低硫燃油供应预期不断提升，柴油产量大增，低硫燃油供应压力渐显，随着冷冬炒作需求、中国出口需求回落，低硫燃油支撑减弱。

操作策略：多沥青2206-燃油2205，多沥青2206-低硫2205价差。

风险因素：沥青需求不及预期，冷冬超预期。