沥青：短期随油价上行 关注需求回暖情况

研报正文

核心逻辑

主力合约收于3412元/吨，前收3368元/吨。

主要炼厂开工34%，基本保持不变，社会库43.83万吨，连续4周小涨，后期冬储补库，社库增加属于正常现象，厂库方面最新为76.70万吨，厂库总体回到正常区间，库存结构较为良好。

需求上，冬储需求可能推后，且后续需求增量并不能马上证实，且随着春节的进一步临近，刚需可能进一步减弱，不过目前华东地区整体货源仍然偏紧，对现货端形成支撑。

短期沥青跟随原油成本上移，后续视需求回暖情况改变。

操作建议：绝对价不建议操作。

风险因素：1、2月需求依旧不佳，排产量仍然过高。

背景分析

沥青开工率下降带来的库存大幅下降已经使得沥青的供需最大矛盾得到缓解，目前库存已经低于去年的同期水平。目前社会库和厂家库去库持续已有一段时间，后期冬储需求可能会继续加速去库。

短期沥青绝对价已经体现了库存去化的情况，但短期需求仍然较为一般。后期若现货交投能够改善，利润端可能会继续体现反弹。

现货市场：主流成交价，东北沥青价格保持3450元/吨左右，山东保持3400元/吨，华东市场保持3500元/吨左右，华南市场保持在3500元/吨左右，西南市场价格在3650元/吨左右。现货价格整体稳定。