通胀未见顶支撑金银盘面 关注1月议息会议

研报正文

期现市场

市场信息

国债收益率方面：

美债收益率上升2个基点，其中实际收益率上升6个基点，通胀预期下降4个基点，实际利率继续向上回升，前期制约实际利率回升的美联储货币政策与疫情均在近期出现利多趋势，实际利率从-1%的中枢位置回升至-0.66%。

通胀预期有小幅回落，但总体仍然呈震荡走势。

12月议息会议纪要出现超市场预期的“缩表提前”提法，若美联储提前主动抛售长期美债与通胀保值债券，对名义利率和实际利率都将构成较大影响。

而市场当前已经预期美联储将于3月首次加息，若预期将兑现，那么1月议息会议则成为美联储与市场沟通的时间窗口，因此需密切关注1月议息会议内容。

通胀方面：

商品项价格压力减退，但服务项价格上行压力显著。

从最近的ISM制造业指数来看，商品分项价格有下行趋势，且当前美国国内的商品需求已出现回落，不考虑其他国家商品需求的情况下未来商品价格回落是大概率事件。

随着疫情见顶后服务业的恢复，以房租为主要成分的服务业价格的上涨或构成通胀上行压力。

市场数据跟踪

后市观点

关注1月议息会议，美联储可能会沟通的加息与缩表安排，如果美联储的紧缩节奏超市场预期，那么对贵金属形成利空。

当前通胀未见顶一直给贵金属以下沿支撑，若未来美联储紧缩加快且通胀出现走弱信号，那么贵金属可能出现快速下跌。