成本端不断上移 燃油跟随上涨

研报正文

市场要闻与重要数据

1.WTI因假期休市一日；布伦特3月原油期货收涨0.42美元，涨幅0.49%，报86.48美元/桶；上期所原油期货2203合约夜盘收涨0.92%，报535.3元/桶；上期所燃料油期货主力合约FU2205收涨0.33%，报3026元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约LU2204收涨0.64%，报3962元/吨。

2.Rystad Energy高级石油市场分析师Dickson：今年以来油价持续向好，支持油价背后的乐观情绪却一直趋紧。奥密克戎毒株影响温和，提高了对今年原油需求的预期，但产量出现下降，尤其是来自欧佩克+国家的产量下降，导致供应趋紧。

3.据英国卫报：英国希望结束对新冠病毒感染者的强制自我隔离要求。

4.能源机构阿格斯（Argus）：由于奥密克戎变异株的传播担忧影响了流动性，印度1月上半月的运输燃料需求下降。

5.沙特能源部长：一直对原油价格感到满意，美国政府有权决定是否释放战略储备。欧佩克+在实现稳定方面做了大量工作。其他产油国在供应上落后于欧佩克+。

6.波罗的海干散货运价指数周一下跌，连续第七日下滑，因所有型船需求疲软。波罗的海干散货运价指数下跌33点或1.87%，至1731点，为去年3月初以来最低水准。

海岬型船运价指数下跌26点或1.7%，至1470点，为去年2月末以来新低。海岬型船日均获利减少217美元，至12190美元。

巴拿马型船运价指数下跌49点或2.1%，至2326点。巴拿马型船日均获利减少441美元，至20935美元。

超灵便型船运价指数下滑33点，至去年4月以来最低的1864点。

燃料油市场每日跟踪

投资逻辑

近期原油市场的强势表现有些超出我们预期，价格持续上涨，目前Brent已经突破86美元/桶。

在成本端不断上移的背景下，燃料油单边价格受到有力提振，且自身不存在显著的供需矛盾和库存压力，因此单边价格也顺畅地跟随上涨。

短期来看，低硫燃料油基本面要强于高硫，因此如果油价延续强势，预计LU近期价格走势相较FU更强。但需要注意油价到达高位后愈发积聚的风险因素，如疫情恶化破坏需求、伊朗制裁提前放松等。

策略：中性偏多。

风险：原油价格大幅回调；炼厂开工超预期；FU、LU仓单注册量大幅增加；航运业需求不及预期；发电厂需求不及预期。