燃油：短期库存压力不大 注意原油波动风险

研报正文

市场要闻与重要数据

1.WTI2月原油期货到期交割日收跌0.06美元，跌幅0.07%，报86.90美元/桶；WTI3月原油期货收跌0.25美元，跌幅0.29%，报85.55美元/桶；上期所原油期货2203合约夜盘收跌0.09%，报545.90元人民币/桶；上期所燃料油期货主力合约FU2205收涨1.18%，报3176元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约LU2204收涨0.05%，报4058元/吨。

2.美国至1月14日当周EIA原油库存+51.5万桶，预期-93.8万桶；美国至1月14日当周EIA俄克拉荷马州库欣原油库存-131.4万桶；美国至1月14日当周EIA汽油库存+587.3万桶，预期+263.4万桶；美国至1月14日当周EIA精炼油库存-143.1万桶，预期-85万桶；美国至1月14日当周EIA精炼厂设备利用率88.1%，预期88%。

3.美国财长耶伦：应对通胀的责任由美联储和拜登政府共同承担。

4.法国总理让·卡斯泰：法国将从2月2日起取消在家工作的强制令。疫苗通行证将于1月24日起推出。

5.据国际文传电讯社：欧盟将把乌克兰纳入北溪2号认证。

6.土耳其能源部：由于来自伊朗的天然气供应中断，将对大型工业设施和发电厂实施有限和预定的断电。

7.波罗的海干散货运价指数周四下跌，连续第十个交易日下滑，触及约一年最低水平，因所有型船需求疲软。波罗的海干散货运价指数下跌96点或6.1%，至1474点，为去年2月以来最低水准。

海岬型船运价指数下跌195点或15.9%，至1031点，为去年2月12日以来新低。海岬型船日均获利减少1622美元，至8547美元。

巴拿马型船运价指数下跌71点或3.4%，至2024点。巴拿马型船日均获利减少632美元，至18220美元。

超灵便型船运价指数下滑39点，至1773点。

燃料油市场每日跟踪

投资逻辑

根据IES最新数据，新加坡燃料油库存在截至1月19日当周录得2119.9万桶，环比前一周下降114.1万桶，当前库存水平大致与过去5年均值持平。

虽然官方数据并不区分燃油品质，但从当前市场结构来看低硫燃料油资源相对更为紧张，新加坡Marine0.5%现货贴水保持在14美元/吨左右的水平。

往前看，预计2月份到达的套利船货将保持低位，且北亚地区电厂采购需求可能还会维持，因此短期低硫燃料油库存压力不大，市场结构或维持偏强运行，但需要注意原油端波动给单边价格带来的风险。

策略：中性偏多。

风险：原油价格大幅回调；炼厂开工超预期；FU、LU仓单注册量大幅增加；航运业需求不及预期；发电厂需求不及预期。