供给端扰动持续带来支撑 镍延续高位偏强

研报正文

【行情复盘】

镍主力2202收于177670，涨3.99%。涨停至报收。

【重要资讯】

美元指数回到95上方后反复波动，美国初请失业金人数创21年8月以来新高暂缓解美国加快加息忧虑。

国内LPR下调，流动性宽裕。人民币汇率偏强，利多有色偏强格局。镍高位强势震荡后选择继续向上拓展空间。

海外市场来看，LME镍库存降至9.5万吨下方，持续去库存，现货高升水继续收窄。

缅甸FENI生产暂时受到电力供应影响暂停，恢复未知，作为FENI较为主要的出口国，这一供给扰动，会令国内不锈钢FENI相对供应偏紧，对其它镍原料替代性需求增加，供给端扰动引发资金关注。

不过，停产实际对镍的扰动影响大概是在月度需求2%以内，短期事件影响偏利多，但因此推动上涨的空间仍有待考量。

印尼纬达贝有新的镍生铁产能投放；印尼华越湿法项目部分投料产出第一批合格品，后续关注进一步量产释放节奏和供应变化；印尼此前传言考虑对镍制品，镍生铁加出口税暂无后续信息跟进。

当前镍继续在强现实和弱预期之间反复摇摆波动，高位偏强暂延续。

从国内来看，现货交投一般。由于临近春节，物流也逐渐会在中旬以后逐渐放假，备货期集中和短暂，在上周的连续上涨之后，本周现货升水除镍豆外均有所收窄，镍豆下周有到货。

本周新的镍生铁成交价降至1380-1390元/镍，不锈钢厂询盘增多，但暂无更新成交消息。硫酸镍现货报价继续回升至37300元后持稳，电池金属间有一定联动。

近期不锈钢链条压力有所缓解，现货反弹后回落企稳，供需两淡，1-2月检修停产料会造成减产，无锡不锈钢现货库存微有回升，热轧紧张，冷轧主要是仓单资源为主，期货走势受到镍带动有补涨，但现货跟涨幅度不及期货。

【交易策略】

LME镍依然保持高升水和库存震荡下滑，一度冲上24000美元上方，冲高回落。

从短期来看低库存，紧供应叠加供给端扰动持续带来支撑。波动节奏继续会受到宏观、汇率，及镍外盘是否获利了结等因素影响。

国内镍突破10月以来形成的宽波动整理区间，短期反复后回到165000元上方后继续向上，线上整体偏多格局延续。

国内外现货升水趋于回调，近期避免过度追涨，逢低偏多操作为主。有卖保需求的企业暂避免在涨势中左侧进入。