南美天气再现干旱迹象 豆粕盘面抬升

研报正文

期货行情

周四国内豆粕价格略有上行，截止收盘主力合约M05报收于3243，上涨66点或2.08%。

现货情况 

2022年1月20日东北地区豆粕经销商豆粕报价明显上涨，部分品牌涨幅集中30-70元/吨不等，其中长春九三货源41%蛋白报价3600元/吨；铁岭九三货源43%蛋白报价3700元/吨；大连九三货源45%蛋白报价3830元/吨；营口益海货源43%蛋白报价3690元/吨；盘锦汇福货源43%蛋白报价3690元/吨。

龙口香驰货源43%蛋白报价3560元/吨；唐山中储货源43%蛋白报价3590元/吨；黄骅嘉好货源43%蛋白报价3560元/吨；天津京粮货源43%蛋白报价3550元/吨；天津九三货源43%蛋白报价3560元/吨；天津中粮货源43%蛋白报价3550元/吨。

2022年1月20日华北地区豆粕经销商报价跟盘上涨，较昨日涨幅集中达到40-70元/吨，其中天津外资油厂43%蛋白豆粕现货报价区间3540-3560元/吨；天津内资油厂43%蛋白豆粕报价3530-3550元/吨；沧州工厂货源43%蛋白豆粕3550元/吨。

2022年1月20日江苏宜兴豆粕经销商报价较昨日上涨，部分品牌较昨日涨幅为40-60元/吨，其中东海中粮货源43%蛋白豆粕报价3610元/吨；南通嘉吉货源43%白豆粕报价3600元/吨；泰州益海货源43%蛋白豆粕报价3610元/吨；连云港益海43%蛋白豆粕2月合同报价3610元/吨；日照中纺2月3550元/吨。

2022年1月20日云南大理地区豆粕经销商基差报价详情，其中广西部分工厂豆粕品牌现货基差停报，大理站台中粮豆粕有货，但价格高企，节前备货接近尾声，贸易商提示价格风险。

进口大豆成本及利润 

市场信息

1、巴西全国谷物出口商协会(ANEC)称，2022年1月份的大豆出口量将达到432万吨，高于一周前预测的427.4万吨，也远远高于2021年1月份的出口量53,600吨。

ANEC的数据显示，2021年巴西大豆出口量达到创纪录的8662.8万吨，高于2020年的8230万吨。

数据显示，巴西大豆出口的前历史最高纪录是2018年的8378万吨。2020/21年度巴西大豆产量达到创纪录的1.371亿吨，有助于出口同比增加6%。

2、巴西国家商品供应公司（CONAB）称，巴西2021/22年度大豆收割工作已经开展两周，截至1月15日，全国大豆收获进度达到1.7%，比一周前提高1.4%，比上年同期高出1.4%。

CONAB监测全国12个大豆主产区的情况，这些地区占到全国大豆播种面积的97%：托坎廷斯州、马拉尼昂州、皮奥伊州、巴伊亚州、马托格罗索州、南马托格罗索州、戈亚斯州、米纳斯吉拉斯州、圣保罗州、帕拉纳州、圣卡塔琳娜州和南里奥格兰德州。在马托格罗索州和帕拉纳州，大豆收获进度分别为5.1%和2%。

马托格罗索州农户报告，大豆作物偶尔会出现病虫害引发的质量损失。在南马托格罗索州，降雨依然匮乏，可能降低大豆单产潜力。

帕拉纳州旱情严重，收割工作可能快速推进。

巴西全国10个州的大豆播种工作已经结束。南里奥格兰德州和马拉尼昂州的播种进度最慢，分别完成了95%和93%。

3、美国农业部海外农业局发布的参赞报告显示，2021/22年度巴西大豆产量下调到1.36亿吨，播种面积下调到4040万公顷。

报告称，2021/22年度巴西大豆播种时天气理想，大部分大豆及时播种。但是随后出现极端天气，部分地区天气干旱，而其他地区降雨过量，令产量创下历史新高的前景变差。

报告还将2021/22年度巴西大豆出口预测数据下调到8800万吨。此外，由于2020/21年度大豆出口表现强劲，该年度的大豆出口预测值上调到创纪录的8850万吨。

2021/22年度巴西大豆压榨数据略微下调到4600万吨，2020/21年度大豆压榨预期维持不变，仍为4650万吨。大豆压榨受到国内豆油需求的驱动。

2022年巴西生物柴油强制掺混率下调到10%，因此国内豆油需求可能减少。

巴西大豆库存预计不到国内供应量的5%，因为来自中国的需求强劲。

市场监测数据 

交易策略

周四国内豆粕价格有所上行，外盘美豆价格的走势是影响当前国内豆粕价格的主要因素。

上周美国农业部发布了月度供需报告，此次报告对南美产量下调幅度小于全球机构预期，加上南美天气降雨转好，因此美豆价格并没有出现明显的上行。

由于近期南美天气再度出现干旱迹象，阿根廷产区天气未来第二周降雨转向稀少，美豆价格重新回到1390美分/蒲式耳以上，使得国内豆粕价格也因此抬升。

短期内国内较低的进口大豆和豆粕库存对盘面价格仍有一定的支撑。

截止2022年1月14日，全国港口大豆库存为452.05万吨，较上周增加63.6万吨，增幅14.07%，同比去年减少176.91万吨，减幅28.13%。

豆粕库存37.63万吨，较上周减少11.73万吨，减幅23.76%，同比去年减少28.62万吨，减幅43.2%。

预计节前国内豆粕价格会保持震荡调整的走势，向下空间较为有限，不过春节后随着巴西大豆到港量的增多，国内豆粕价格可能会迎来新一轮的回调。