强现实推动盘面上行 历史高位下镍价进入资金博弈阶段

研报正文

行情回顾

上周镍价继续强势上行，周内沪镍价格一度出现涨停，再创上市新高，伦镍价格创十年新高。

不过因春节假期临近，镍下游企业陆续备货结束，且镍价处于历史高位，现货市场成交清淡，现货升水逐步回落，进口处于亏损状态。

SMM数据，上周沪镍库存变动845吨至3866吨，LME镍库存变动-4266吨至93480吨，上海保税区镍库存变动-1600至8300吨，中国（含保税区）精炼镍库存变动-2319吨至16742吨，全球精炼镍显性库存变动-6585吨至110222吨，全球精炼镍显性库存仍在持续下滑。

电解镍现货与库存

镍矿与镍铁

行情观点

近期镍价强势上行，目前镍正处于低库存、强现实、弱预期的格局之中，全球精炼镍库存仍在持续下滑并处于低位、现实供需偏强，低库存与低仓单状态提升镍价上涨弹性，且存在挤仓风险。

镍中线供需预期不太乐观，但中线预期亦存在诸多变数；在库存出现明显拐点、供需真正转为过剩之前，镍价仍以偏多思路对待，策略上以逢低买入为主。

不过近期下游硫酸镍企业利润亏损，镍价处于历史高位，短期已脱离供需进入资金博弈阶段，过度追高需谨慎。

策略：单边：谨慎偏多。目前镍仍处于去库阶段，以偏多思路对待，但短期涨幅过大令下游硫酸镍企业亏损，不宜过度追高。

关注要点：美联储货币政策、高冰镍和湿法产能进展、新能源汽车电池技术发展。