累库方向较为明确 原油长期看重心或下移

研报正文

重要事件

1.白宫呼吁压低油价：

1月18日，美国国家安全委员会发言人表示，拜登政府将继续与产油国和消费国合作，确保石油供应可以满足需求，必要时将与OPEC+产油国进行交涉。

1月19日拜登在新闻发布会承诺将努力增加供应压低油价。

2.美国通胀四十年高位：

2021年12月，美国CPI同比上涨7%，是1982年大滞胀以来的最高值。核心CPI同比上涨4.9%，是1991年来最高值。

油价分析

上周油价高位震荡。

近期地缘冲突频发推升油价情绪高位：利比亚总统选举争端导致油田短期停产、哈萨克斯坦国内动荡、阿联酋与也门互相发动无人机袭击、伊拉克输油管道爆炸、俄罗斯和北约争端持续升级等。

利比亚油田中断目前已全部恢复，其余地区对实质产量影响不大。

在需求预期相对稳定情形下，后期能否结束去库仍然取决供应，即欧佩克能否按计划兑现增产、以及是否会有更多的地缘冲突导致供应中断频发。因此商品属性累库方向较为明确，但节奏尚存不确定性。

而金融属性方向和节奏相对明确，三月结束缩减购债规模后，在目前仍然高企的通胀压力下，或将启动首次加息和缩表讨论。

总体而言，短期市场情绪推升油价高位震荡，中期供需和金融压力兑现后重心或渐下移。

策略建议：短期高位震荡，中期重心承压。

风险因素：地缘政治导致供应中断，疫情复发导致需求回落。