供需面利多出尽 甲醇短期有回调需求

研报正文

市场信息

1月24日甲醇太仓低端现货再次反弹至2760元/吨，05港口基差走强至-8附近，产区基差亦走强，关注现货是否跟跌。

鲁南2560（130）、河北2450、河南2500（40）、内蒙2000、关中2330（80）和西南2330，产区低端对应到太仓低端价格暂稳至2510元/吨（西南），产销套利窗口仍打开为主，产区压力仍存，但有所减弱。

化工基差及价差监测 

逻辑

1月24日甲醇05合约继续承压，短期压力主要是动力煤期货价格大跌，原油也高位承压，且甲醇短期供需面利多出尽，叠加产区抛盘压力的释放，短期有回调需求。

短期去看，由于近期中下游补库积极，甲醇现货面存支撑，可能限制回调空间，但若煤炭或原油能持续回调，导致中下游补库需求明显减弱，届时甲醇价格仍有望继续回调，否则回调空间或有限，短期关注2700-2750附近支撑。

中期去看，虽然甲醇显性库存水平不高，现实端矛盾不大，但库存多转移到中下游，也是对未来需求的透支，且未来供需边际上或承压，主要是供应端仍继续恢复，如国内甲醇开工继续恢复，1月到港量或超100万吨，叠加国内新产能逐步释放，以及传统需求进入淡季。

另外估值压力也有增加，MTO利润大幅缩水，PP和MEG自身压力较大，叠加煤炭价格偏弱存在持续可能，原油高位也有风险，估值压力或将逐步增加，中期甲醇仍有回调压力，但仍要注意短期风险。

操作策略：短期谨慎偏弱，存反复可能，但中期仍建议逢高偏空；PP-3*MA谨慎扩大。

风险因素：原油和煤炭价格持续大涨，需求恢复超预期。