镍大跌诱发资金撤离 锡价短期恐慌性调整

研报正文

信息分析

（1）1月25日，伦锡库存减少10吨，至2165吨；1月25日沪锡仓单增加112吨，至2271吨；沪锡持仓减少11945手，至74604手。

（2）现货方面，上海有色网1#锡锭报价在327000-333000，均价330000，环比下跌5000，对SN2203合约升水9000-15000元/吨，均升水12000元/吨。

（3）据Counterpoint的研究，2021年第四季度全球PC出货量达到9030万台，在2020年基数较高的情况下，同比增长势头保持在3.1%。

品种数据监测

逻辑

供应端，海外锡锭产量缓慢恢复，国内1/2月锡锭产量环比将下行。

需求端来看，在光伏大基地等政策加持下，未来1-3年光伏新增装机前景乐观，12月国内锡焊料企业开工率超预期强劲，并未受高价影响，1月受季节性影响焊料企业开工率有所回落。

就当下来看，镍价大跌诱发资金集中撤离沪锡，锡价也随之出现恐慌性调整，但就现货表现来看，相对抗跌，这或限制锡价深跌，2月合约关注32万附近支撑。

中长期来看，供需偏紧局面维持，锡价将维持强势，维持锡价35万的目标。

操作建议：观望或者择机低吸。

风险因素：供应不确定性；宏观情绪过度悲观。