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节后需求或短期延续低位 热卷震荡运行

发布时间:2022-02-07 10:03:53 作者:辛修令 来源:中信期货

策略提示

春节前后热卷期价总体保持震荡。

操作建议

区间操作。

研报正文

基本面信息

1、需求:

节前,制造业工厂节前备货尾声,部分终端企业停工放假,热卷需求季节性走弱,央行降息释放宽松预期,稳增长预期强化,需求预期较强,节后需求或短期延续低位。

2、供给:

节前产量回升,主要是在限产压力减弱后,华北区域的钢厂有检修复产。

冬奥限产后,2月北方卷板产量将稍有下降,3月或重新回升。稳增长政策下,限产影响减弱,叠加钢厂保有利润,后期产量将回升。

3、库存:

需求降幅整体收窄,而复产稳步推进,限产仅在2月,总库存保持低位,对现货价格有一定支撑。

4、基差:

05合约上海热卷基差129元/吨(-52),热卷低库存支撑现货价格,期价受预期影响波动。

5、利润:

热卷即时成本4516元/吨(+68)、热卷即时利润369元/吨(-43),节前钢材现货基本持稳,但铁矿价格上行,焦炭僵持,挤压钢厂利润。在原料补库减弱后,利润进一步压缩的空间减小。

市场数据跟踪

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观点总结

节前热卷需求边际走弱,而复产稳步推进,低库存对热卷现货价格产生一定支撑。

中期来看,限产因素趋弱后,热卷产量的恢复空间较大,而“稳增长”政策提振需求修复的节奏有不确定性,可能节后恢复偏慢,进而预期出现分化。

春节前后热卷期价总体保持震荡,警惕节后需求不及预期的风险。

操作建议:区间操作。

风险因素:旺季需求超预期释放(上行风险);压减粗钢产量等相关政策放松,新冠疫情反复(下行风险)。

中信期货

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