上榨季结转库存偏高 白糖盘面疲弱

研报正文

基本面信息

1、供应方面：

短期关注1月产销数据，12月中国食糖进口同比环比均大幅下降，不过，新糖大量上市，节后现货淡季，现货偏弱。

前期较高的进口量对看多信心打击较大，后期需持续关注进口情况。

新年度，预计中国食糖产量小幅下降至1010-1030万吨左右，进口预计维持高位，上榨季结转库存偏高，整个榨季预计供应偏宽松。

2、需求方面：

1月销售数据预计无亮点。

3、库存方面：

新榨季截至12月底，国内糖厂新糖库存149.69万吨，同比下降56.46万吨。

4、基差方面：

节前一周基差大幅反弹。

5、利润方面：

现货端，糖厂目前处于盈利状态，盘面处于盈利态势。

品种数据监测

观点总结

春节期间，外盘原糖整体震荡运行，短期看，新糖供应增加，现货疲弱。

12月进口有所下降，原油持续强势，对价格形成一定支撑，随着新糖大量上市，后期现货压力增加。

但跌至目前位置，已经接近生产成本，对价格有一定支撑。巴西压榨基本结束，后期关注天气对新年度的产量的影响。

印度、泰国压榨进度较快，中国进口食糖处于盈亏平衡状态。

长期来看，食糖实行备案制后，进口将维持高位，新榨季国内供需预计无太大矛盾；全球21/22年度供需较为平衡，后期关注北半球开榨及天气对各主产国生产的影响。

投资策略：观望。

风险因素：进口政策变化、天气、疫情、抛储。