下游复工有所提前 动力煤高位震荡

研报正文

现货市场情况 

最新公布的动力煤价格指数CCI进口4700（含税）为876.8元/吨，环比变化0元/吨。曹妃甸港山西产动力煤5800大卡市场价1,080.00元/吨；5500大卡市场价1,010.00元/吨；5000大卡市场价940.00元/吨；4500大卡市场价825.00元/吨。

根据最新公布的CCTD动力煤坑口参考价显示，鄂尔多斯5500大卡动力煤参考价820元/吨；榆林5800大卡动力煤参考价850元/吨；大同5500大卡动力煤参考价880元/吨。

库存方面，秦皇岛港库存457万吨，环比变化7万吨；国投京唐港库存57万吨；曹妃甸港库存296万吨；黄骅港库存174万吨；广州港库存154万吨。

锚地船舶数量方面，秦皇岛港锚地船舶数量48艘，环比变化0艘；预到船舶数量5艘，环比变化-3艘。

期货市场情况 

2022-02-07，动力煤主力合约ZC2205开盘于772.4元/吨，最高价826.0元/吨，最低价771.0元/吨，收盘价822.6元/吨，结算价797.0元/吨，涨跌66.4元/吨，涨跌幅8.78%。

价格、库存及下游日耗走势

港口情况

01月28日海运煤炭运价指数上行。OCFI报收703.03点，环比上涨0.14点。分子指数来看，沿海线指数报收707.37点，环比上涨0.39点；沿江线指数报收697.03点，环比下跌0.2点。

具体到航线，沿海方向，秦皇岛至上海航线2-3万吨船舶平均运价为27.2元/吨，期环比持平；秦皇岛至上海航线4-5万吨船舶平均运价为25.4元/吨，期环比上涨0.1元/吨；秦皇岛至乍浦航线4.4-4.8万吨船舶平均运价为26.3元/吨，期环比持平；秦皇岛至宁波航线1.5-2万吨船舶平均运价为37元/吨，期环比持平；秦皇岛至广州航线5-6万吨船舶平均运价为35.1元/吨，期环比持平；秦皇岛至广州航线6-7万吨船舶平均运价为29.1元/吨，期环比上涨0.1元/吨。

沿江方向，秦皇岛至江阴航线1.6-1.9万吨船舶的平均运价为34.1元/吨，期环比持平；秦皇岛至江阴航线4-5万吨船舶平均运价为27.3元/吨，期环比持平；秦皇岛至张家港航线2-3万吨船舶平均运价为30.3元/吨，期环比持平；秦皇岛至南京航线2-3万吨船舶平均运价为35.2元/吨，期环比持平；秦皇岛至镇江航线2-3万吨船舶平均运价为33.2元/吨，期环比持平。昨日海运煤炭运价指数保持平稳态势。

近日，国家发改委部署春节期间煤炭保供稳价工作，要求安排好运输，加快提升港口库存，稳定煤炭价格，确保节日和重大活动期间的煤炭供应稳定。市场释放稳定信号，加之假期因素作用，煤炭价格涨势放缓。

假期影响持续加强，煤炭运输市场表现平稳，节前暂无明显波动。后续仍需关注港口累库情况、运力供应情况以及天气情况等因素。

环渤海港口压港情况：天津神华码头到港船舶预计等3-5天，南疆码头无压港现象；国投曹妃甸港锚地合计13条船舶，预计等1-2天；京唐港锚地合计37条船舶，预计等3-4天；黄骅港神华码头锚地合计40条船舶，预计等3-4天，黄骅神华杂货码头无压港现象；秦皇岛港锚地合计46条船舶，其中6、7、9公司预计等4-5天。

环渤海港口库存情况：秦皇岛港库存402万吨持平，国投曹妃甸港库存277万吨↓2万吨，京唐港库存337.1万吨↓5.9万吨，黄骅港库存173.3万吨↓4.7万吨，合计1189.4万吨↓12.6万吨。

基本面及操作策略

秦皇岛港库存水平环比上涨，锚地船舶数量环比持平。

产地方面，近期，榆林地区部分煤矿陆续收假复产，煤炭供应稳步恢复，而降雪天气使得煤炭公路运输受阻，在产煤矿整体销售情况一般，区域内煤价以稳为主；鄂尔多斯地区宝平湾、尔林兔等煤矿先后开工复产，区域内煤炭销售情况较春节期间好转，昨日煤炭公路销量增至92万吨，日环比增加5万吨，煤价稳中小幅波动。

港口方面，受春节假期影响，大秦线发运量进一步下降，假期期间日均运量在100万吨左右，铁路运量低位下港口继续去库，主要港口库存较节前减少50多万吨，库存处于近年同期较低水平，市场可售货源偏紧，贸易商报价坚挺，目前下游需求处于恢复期，市场交易活跃度较低，关注下游需求释放情况。

进口煤方面，节后买方普遍以观望为主，而外矿在需多供少预期的支撑下挺价心态较为普遍，市场实际成交偏少，仍需关注后期政策变化情况。

从盘面上看，资金呈小幅流入态势，主力多头增仓较多。

目前现货价格高位企稳，供给端很多煤矿春节放假，假日后复工还需时日。

需求方面，由于疫情影响，下游复工会有所提前，加之前期冬奥保供等，短期还未有大幅回落。

库存方面，港口调入量持续下降，高品质煤种缺货严重，支撑现货价格。

盘面也将短期继续维持高位震荡，05合约上方压力位1000。需要谨防政策端的风险因素。