锡：假期影响下供需双弱 关注现货情况及库存变动

研报正文

行情复盘

周三有色涨跌不一，锡价高位回落，沪锡2203收于330700元/吨，下跌0.73%。

现货市场 

SMM讯，上游冶炼厂整体报价偏挺价，早盘普遍报价仍较当月合约升水。

根据贸易商反馈，昨日市场报价商家数量明显增加，市场热度继续恢复，但由于下游企业仍未完全恢复开工且部分企业尚有原料库存，因此市场上午整体出货表现依旧较为清淡。

综合各品牌贸易商与冶炼厂早盘报价，升水报价较前日变化较小，其中对3月主力合约报价为云锡+4600元/吨左右、普通云字+3200~5000元/吨、其他品牌+1800~2800元/吨。

升贴水

沪锡月间价差

2月9日，沪锡连一合约与近月合约价差为-3150元/吨，连二合约与连一合约价差为-5450元/吨，连三合约与连二合约价差为-7050元/吨。

锡矿价格及加工费

2月9日，广西、江西、湖南地区60%锡精矿均价313,500元/吨，较前一交易日下跌1500元/吨，加工费19000元/吨，持平上周。

云南地区40%锡精矿均价306,500元/吨，较前一交易日下跌1500元/吨，加工费23000元/吨，持平上周。

锡化合物及焊锡条

2月8日，63A焊锡条价格为223,250元/吨，较前一交易日上涨2000元/吨。60A焊锡条价格为213,750元/吨，较前一交易日上涨2000元/吨。

2月8日，工业级氯化亚锡价格为208,000元/吨，较前一交易日上涨3000元/吨。硫酸亚锡价格为211,000元/吨，较前一交易日上涨3000元/吨。

美元指数与有色金属指数 

库存情况

2月9日，上期所锡期货仓单较前一交易日增加247吨至2,925吨。截止1月28日上期所锡库存为2,829吨，较上周增加358吨。2月8日，LME锡库存为2,430吨，较前一交易日减少0吨。

宏观与行业信息

据SMM初步调研数据显示，1月份精炼锡产量13150吨，较12月份环比减少6.07%。统筹国内各主要区域冶炼厂春节开停时间及产量占比等维度，SMM预计2月国内精炼锡产量在11210吨。

交易策略

美债收益率进一步走高，市场对美联储3月加息预期高涨，后续美元存在补涨需求，利空有色。

供需方面，SMM数据显示，1月我国精炼锡产量环比下滑6%至13150吨，2月受春节假期、检修等因素影响，产量料继续走低至11210吨。

当前下游开工不足，需求尚未恢复到正常水平，现货市场成交整体清淡。

冶炼厂及下游均受到春节假期影响，但下游在节后复工复产要慢于冶炼厂，且春节前企业备货也在一定程度透支节后需求，因此需警惕累库风险，现货紧张情况预计也将缓解。

近日LME及国内库存均自低位回升，不过考虑锡市供给弹性不大，库存难以快速大幅回升。

关注现货情况及库存变动，预计2月锡价存在高位回落风险，操作上建议等待回调后买入机会。