EIA库存大幅下降 供给瓶颈下油价位于区间上沿

研报正文

市场要闻与重要数据

1.WTI3月原油期货收涨0.30美元，涨幅0.33%，报89.66美元/桶；布伦特4月原油期货收涨0.77美元，涨幅0.85%，报91.55美元/桶；上期所原油期货2203合约夜盘收涨0.37%，报549.70元人民币/桶。

2.美国至2月4日当周EIA原油库存-475.6万桶，预期+36.9万桶；美国至2月4日当周EIA俄克拉荷马州库欣原油库存-280.1万桶；美国至2月4日当周EIA汽油库存-164.4万桶，预期+162.3万桶；美国至2月4日当周EIA精炼油库存-92.9万桶，预期-173.9万桶；美国至2月4日当周EIA精炼厂设备利用率88.2%，预期86.4%。

3.EIA报告：上周美国国内原油产量增加10万桶至1160万桶/日。

4.沙特国王萨勒曼在与美国总统拜登的通话中表示，维持欧佩克+协议所扮演的角色是重要的。

5.石油观察机构Euroilstock：欧洲1月原油和石油制品库存为10.1亿桶，环比增长1.4%，同比下降13%。欧洲1月原油库存为4.199亿桶，环比增长0.5%，同比下降11.1%；欧洲1月汽油库存为1.0991亿桶，环比增长3.9%，同比下降11.5%。欧洲1月燃料油库存为6156万桶，环比增长2.4%，同比下降8.3%。

INE SC原油期货每日跟踪

原油与其他资产价格走势对比

投资逻辑

昨日EIA公布库存数据，与API库存数据类似，上周原油与成品油库存均出现大幅下降。

美国石油市场当前的供需矛盾是结构性的，成品油终端消费增长高于炼厂开工复苏，而炼厂复苏速度又快于页岩油复产速度，进而产生从成品油到原油全产业链去库的正向循环。

而且目前这一结构性问题还将延续，一方面，炼厂开工复苏受到航空煤油过剩限制存在瓶颈，另一方面，美国页岩油生产商仍旧受到资本开支以及生产效率下降等问题的制约复产也相对缓慢。

因此美国石油行业面临更多供给瓶颈，且近期美国的极寒天气以及炼厂装置故障加剧了结构性矛盾，如果美国政府想要从根本解决石油供给瓶颈，只是释放战略储备无法解决问题，只有考虑对页岩油行业出台产业支持政策或者政府考虑对航煤进行收储才能解决目前的行情痛点。

策略：短期中性，油价位于区间上沿，中期空头对待。

风险：俄乌局势缓和，伊朗核谈出现重大进展。