国际大豆累库暂缓 豆粕盘面调整

研报正文

行情回顾与操作建议 

昨日外盘美豆小幅调整，美豆主力合约仍然在1570-1600美分区间内运行，短期内获利筹码偏多，上方压力偏大。

最近的气象显示，未来一周巴西南部几无降雨且将迎来高温，南里奥格兰德州的大豆产量预计将失守，而阿根廷大豆主产区仅有零星降雨，雨量较平均水平偏低。

国际大豆累库之路暂缓，甚至转而延续去年度的紧平衡态势，对于新季美豆种植提出了更低的容错率，故在接下去美豆种植期内，期价仍然属于易涨难跌的态势，任何天气上的风吹草动或种植面积不及预期，均会带来价格的飙升，从价格弹性来说，向上空间无疑比下方更大。

而上周末俄乌关系再度紧张，推高原油及植物油的价格，对于粕类价格略有一丝打压，然而若战争真的发起，粮食谷物的价格大概率上冲，也是一个潜在的利多。

国内豆粕期价由美豆成本定价，昨日同样出现了调整。

前期下游贸易商及饲料厂的库存偏低、以随用随买为主，春节过后的本轮上涨多有一丝措手不及的意味，叠加目前油厂豆粕库存同样较低，现货价格目前飙涨，基差甚至更强，现货支撑同样较为明显。

操作上，美豆及豆粕以偏多格局对待，待下跌企稳后仍可介入多单，价差方面关注5-9正套机会。

行业要闻

南美大豆：在Conab于2022年2月10日发布的2月作物报告中，他们将2021/22年度巴西大豆产量降低了1500万吨，至1.2547亿吨。

11月、12月和1月初，巴西南部发生严重干旱，导致巴拉那州、南马托格罗索州、圣卡塔琳娜州和南里奥格兰德州的产量估计值下降。在这些州受灾最严重的地区，大豆产量下降了60-80%，有些田地甚至没有收获，因此产量如此之差。

巴西全国大豆产量目前估计为3,091公斤/公顷（46.0蒲式耳/英亩），比1月份估计的3,478公斤/公顷（51.8蒲式耳/英亩）下降了387公斤/公顷（5.8蒲式耳/英亩）。与1月份相比，2021/22年度大豆种植面积增加了190,000公顷（469,300英亩），达到4058万公顷（1.002亿英亩）。

美国农业部（USDA）发布的压榨周报显示，截至2月10日的一周：

①伊利诺伊州中部的毛豆油卡车报价为每磅67.97美分，上周为68.33美分，去年同期为47.13美分/磅。

②伊利诺伊州中部地区大豆加工厂的48%蛋白豆粕现货价格为每短吨471.10美元，上周为451美元/短吨，去年同期为427.40美元/短吨。

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