需求走弱 LPG震荡下跌

研报正文

期货行情

2022年2月15日，PG03合约下跌，截止至收盘，期价收于5039元/吨，期价下跌44元/吨，跌幅0.87%。

现货价格

2月15日液化气市场价格局部地区有所调整。

山东民用气市场主流成交价5420-5450元/吨，民用气成交尚可；醚后碳四主流成交价5900-6020元/吨。

东北液化气市场价格主稳观望，整体交投氛围尚可，民用气市场主流成交价5680-5910元/吨。

华北液化气市场价格局部调整，民用气市场主流成交价5200-5500元/吨。

华东液化气市场昨日主流成交价在5350-5650元/吨。

沿江液化气市场主流成交价在5700-5950元/吨。

操作策略

原油方面：

美国EIA公布的数据显示：截止至2月4日当周，美国商业原油库存为4.10387亿桶，较上周下降475.6万桶，汽油库存2.48393亿桶，较上周下降164.4万桶，精炼油库存1.21814亿桶，较上周下降93万桶，库欣原油库存2772.7万桶，较上周下降280.1万桶。原油库存下降，油价偏强运行。

CP方面：

2月14日，3月份沙特CP预期，丙烷785美元/吨，较前一交易日涨5美元/吨；丁烷785美元/吨，较前一交易日涨3元/吨。

4月份沙特CP预测，丙烷755美元/吨，较前一交易日涨8美元/吨；丁烷755美元/吨，较前一交易日涨8美元/吨。

现货方面：

15日现货市场稳中偏强运行，广州石化民用气出厂价稳定在5598元/吨，上海石化民用气出厂价上涨50元/吨至5400元/吨，齐鲁石化工业气出厂价上涨50元/吨至6000元/吨。

供应端：

上周期国内整体供应量有所增加，其中泉州、联合检修结束，市场供应逐渐增加，山东正和石化装置节后恢复正常，其余炼厂装置运行相对平稳。

卓创资讯数据显示，截至2月10日我国液化石油气平均产量75251吨/日，环比节前增加2115吨/日，增加幅度2.89%。

需求端：

工业需求有所回落，2月10日当周MTBE装置开工率为45.26%，较节前下降6.14%，烷基化油装置开工率为43.09%，较节前下降7.22%。民用气春节之后需求将阶段性回落。

库存方面：

按照2月10日卓创统计的数据显示，2月上旬，华南7船冷冻货到港，合计19.165万吨，华东16船冷冻货到港，合计40.7万吨，华东港口码头库存为46.64%，较节前下降1.38%，华南码头库存55.03%，较节前下降3.98%。

整体而言：

近期原油价格的强势上涨对液化气将有较强的支撑作用，但随着时间的推移，民用气需求将阶段性走弱。

同时春节前夕注册仓单不断增加，PG03合约期价上涨压力依旧有较强的压力。而PG04合约则是对应需求阶段性回升的合约，操作上可以重点关注PG04合约的回调买入机会。