加工费偏低 短纤跟随成本震荡

研报正文

期现行情

期货市场：

周二，短纤跟随成本区间震荡，PF05收于7708，跌34元/吨，跌幅0.44%。

现货市场：

企业报价和现货价格下跌，产销下降，工厂产销38.75%（-23.73%），江苏现货价7700（-50）元/吨。

市场数据跟踪

重要资讯

（1）成本端，成本偏强震荡，短期乌克兰局势缓和，原油回调。

乌克兰局势缓和，油价高位回调，但是原油延续供需偏紧，预计油价维持高位震荡；PTA和乙二醇供需偏弱，但是开工预期下降，并且成本偏强，预计价格偏强震荡。

（2）供应端，装置陆续重启，产量增加。

仪征化纤8万吨2月1日重启；江阴华宏58万吨2月7日重启；福建经纬25万吨2月6日重启；德赛20万吨2月上旬重启，宁波泉迪15万吨2月8日升温，浙江高新30万吨（棉型+中空）2月14日升温。目前仍有宿迁逸达20万吨、三房巷20万吨和天津石化10万吨等装置停车中。

截至2月11日，直纺涤短开工率73%（+6.2%）。

（3）需求端，下游开机率将陆续回升，需求回暖。

截至2月11日，涤纱开机率为68%（+50%），节后工人陆续返工，开机率快速回升。

涤纱厂原料库存14.5（-0.9）天，涤纱厂原料库存继续消耗，后续存在补库需求。

纯涤纱成品库存6.5天（+0.5天），纯涤纱成品缓慢累库，但是库存处于历史同期低位。

（4）库存端，工厂库存14.2天（+1.2天），企业季节性累库，但是部分头部企业超卖，库存压力不大。

交易策略

短纤季节性累库，但是部分企业超卖，库存压力不明显。下游原料库存偏低，有补库需求。

短纤加工费偏低，成本对价格引导明显，且需求有回暖预期，预计短纤价格沿着上行通道震荡向上，建议维持多头思路。

风险提示，原油大幅回调。