船运供应呈明显回升势头 橡胶承压震荡

研报正文

行情回顾

RU2205合约昨日开14550，最高14580，最低14200，收14355，跌275或1.88%。NR2204合约开11950，最高11950，最低11520，收11730，跌195或1.64%。技术上，震荡思路。

基本面信息

消息：

据泰国2月14日消息，泰国橡胶局表示，泰国2022年天然橡胶产量料同比增加1.82%至490.5万吨。

同时，该局预计2022年一季度产量约为118.6万吨，同比下降6.35%，2月、3月产量分别约为38.7万吨和14.2万吨。

供应：

ANRPC最新发布的11月报告预测，2021年全球天胶产量料同比增加2.1%至1388.2万吨。其中，泰国降3.9%、印尼增2.8%、中国增22.9%、印度增15.3%、越南微增0.3%、马来西亚增2.9%。

11月全球天胶产量料增2.3%至140.7万吨。其中，泰国降1.8%、印尼增4.7%、越南增0.4%、马来西亚增47.9%。

进口：

据中国海关总署1月14日公布的数据显示，2021年12月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）合计63.4万吨，同比降11.1%。

2021年中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）共计676.9万吨，较2020年同期的746.8万吨下降9.4。

库存：

截至2月7日，青岛一般贸易库存至27.31万吨，环比+21.22%；保税区橡胶库存10.76万吨，环比+39.02%。

春节前后入库量大幅增加，而出库减少，导致青岛库存累库加速。后续青岛地区库存累库幅度是否会进一步加大，具体关注下游需求回补的强度以及到港情况。

下游：

截止1月27日,国内全钢胎开工率为20.15%（-31.98%），国内半钢胎开工率为39.98%(-15.03%）。

近期轮胎企业处于春节假期中，部分企业复产时间在20日之后，由于成品库存施压，节后复工进度落后于上年同期，且1月重卡销量创下数年同期新低，需求疲软难以给橡胶价格带来有力支撑。

数据跟踪

观点总结

国内供应端最大的冲击主要来自船运的改善，短期将呈现明显回升的势头。这是2月国内供应端主要的风险所在。

需求端，近期轮胎企业处于春节假期中，部分企业复产时间在20日之后，由于成品库存施压，节后复工进度落后于上年同期，且1月重卡销量创下数年同期新低，需求疲软难以给橡胶价格带来有力支撑。震荡为主。